导语

①9.3大阅兵和福建号航母入列在即，军工行情蠢蠢欲动！

②梳理航空航天行业的核心产业链，以期挖掘出后续有爆发潜力的个股!

事件驱动

2025年9月3日将举行抗战胜利80周年阅兵活动，新一代武器装备将集中亮相，市场预期智能化作战、无人系统、高超音速武器等领域的突破将引发资金提前布局相关概念股。

行业透视

一、我国航空航天及卫星应用产业链概况

A）航空航天及卫星应用产业介绍：航空是指载人或不载人的飞行器在地球大气层中的航行活动。航空按其使用方向有军用航空和民用航空之分。航天是指载人或不载人的航天器在地球大气层之外的航行活动，又称空间飞行或宇宙航行。航空航天及卫星应用产业的主要产品是各类飞行器。

B）航空航天及卫星应用主要应用：1.航空运输；2.军事应用；3.航天探索；4.气象监测；5.环境保护；6.农业应用；7.地质勘探；8.应急救援；9.通信与导航；10.旅游观光；11.体育运动。

C）航空航天及卫星应用产业链上游为卫星制造，中游包括火箭制造及发射服务、卫星地面设备制造、卫星运营服务等，下游则是卫星应用与服务。

图表1：航空航天及卫星应用产业链构成

二、航空制造产业链发展现状

航空制造业是高度集成、产业带动强、发展机遇巨大的高端装备行业，发展水平直接关系到国防安全和民航交通。1951年《关于航空工业建设的决定》的颁布标志着我国航空制造业的正式诞生。自诞生以来，我国航空制造业先后经历了艰难起步、自主发展、全面改革和自主创新等发展阶段，从无到有、从弱到强，从对国际领先水平“望尘莫及”到与航空强国“同台竞技”。

图表2：航空制造业产业链结构

我国航空航天及卫星应用产业呈现军工央企带头，军民融合，产业集群分布、区域分工等鲜明特点。航空产业以中航工业集团、中国商飞、中国航发为主体，航天及卫星产业以航天科技集团、航天科工集团、中科院为主体，众多民用企业参与配套研制的整体格局。航空装备制造业发展成熟、中上游产业链有大量优秀的民参军企业进入供应链体系，极大推动了我国航空装备行业发展；航天领域，商业航天近年来快速发展，推动我国卫星互联网等应用加速渗透；卫星应用产业，导航、通信、遥感是卫星前三大应用领域，北斗导航产业已成为卫星应用最大的产业，众多军工、民营优秀的企业深入布局，带动产业实现千亿以上的应用规模。我国航空航天及卫星应用产业已基本形成六大主要产业聚集区，包括京津冀、长三角、珠三角、中部地区、西部地区和东北地区。

图表3：我国航空装备制造业产业规模（亿元）

A）航空制造业上游。航空制造业的上游主要包括原材料、元器件供应商，产品主要包括电容、电感、电阻、微电路等电子元器件、集成电路、高强度钢材料、钛合金材料、铝合金材料、高温合金材料，碳纤维复材、超材料、隐身材料、石英纤维复材等等。

图表4：中国钛加工材产量（万吨）（左）2022年钛加工材按行业消费量（吨）（右）

B）航空制造业中游。航空制造业中游主要包括航空零部件、系统级产品的加工和供应商。按产业链从上到下的关系依次分为航空锻件、航空零部件加工、零部件级供应商、系统级供应商。

图表5：锻造工艺流程

图表6：航空零部件加工产品

C）航空制造业下游。航空制造业下游主要是飞行器总装、维修保养等主机厂。

中国一航、中国二航2008年合并重组为中国航空工业集团有限公司，成为新时代的十大军工央企之一。中航工业集团拥有原中国一航旗下的沈阳飞机工业（集团）有限公司、成都飞机工业（集团）有限责任公司、中航西安飞机工业集团股份有限公司、中国贵州航空工业（集团）有限责任公司等四家军、民用飞机制造主机厂、以及原中国二航旗下的哈尔滨飞机工业集团有限责任公司、江西洪都航空工业集团有限责任公司、昌河飞机工业（集团）有限责任公司等三家军、民用飞机制造主机厂。

图表7：中航沈飞重点型号产品（左）中航成飞重点型号产品（右）

三、航天制造产业发展现状

航天制造工业是技术密集、高度综合、广泛协作、研制周期长和投资费用大，在国民经济中具有先导作用的工业部门之一，足以带动一些新兴产业和新兴学科的发展。航天工业代表着一个国家的经济、军事和科技水平，是一个国家综合国力、国防实力的重要标志。航天工业是人类向太空发展的新兴工业部门，随着航天技术的发展，航天工业将进入大规模开发和利用太空的新阶段。我国航天事业稳步发展，2024年中国轨道级航天发射总量68发，创历史新高，其中66发成功，2 发失败，成功率约97%，比2023年67发多1发。2024年全球总发射量261发， 中国占全球比例为26%。2023年中国航天发射67发，占全球223发总量的30%，仅次于美国。2024 年中国全年累计入轨各类航天器（卫星、飞船、深空探测器等）共计257颗（仅记录成功入轨的航天器、探月任务仅记录主载荷、携带的卫星不计数）。

图表8：我国和全球航天发射活动情况（次）

四、卫星应用行业发展现状

21世纪以来，全球范围卫星及应用产业发展呈现持续快速增长态势。2022年全球卫星应用行业市场规模达到2808亿美元，同比增长0.5%。其中地面设备、卫星服务是最大的应用环节，分别占市场份额50%、40%，卫星制造和卫星发射服务合计约10%。

图表9：常见的卫星种类（导航卫星、通信卫星、遥感卫星）

投资策略

7月以来军贸相关及新质作战标的表现突出，但上游元器件及部分原材料方向仍处于低位，下半年仍需关注内需的景气上行和新质生产力方向的积极进展，板块配置价值凸显。除了主机厂外，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。

公司梳理

（1）中航光电：是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业

（2）航发动力：短期业绩承压；看好公司中长期军/民机业务发展

（3）中国卫通：业绩符合市场预期；航空&航海等业务快速发展

风险提示

1）宏观经济下行的风险；2）国家航空航天产业政策波动风险；3）行业竞争加剧、毛利率下滑的风险；5）其他不可预测的风险。

资料参考

20250327-中原证券-国防军工行业专题研究：航空航天及卫星应用产业链分析之河南概况

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