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导语：Kimi K3开源引爆“模型吞噬软件”新周期！AI应用逆势爆发！

7月28日，A股呈现显著的结构性分化。受隔夜美股AI硬件巨头大跌拖累，三大指数整体承压，资金大规模从高估值的AI硬件（算力）撤离，涌入软件与应用端。核心分歧在于：市场开始质疑“AI资本开支的持续性”，而软件股因具备清晰的降本增效逻辑与现金流，成为资金避风港。映射至A股，光模块、算力芯片等硬件端承压，而此前滞涨的应用软件端则承接了外溢的流动性。

AI应用软件板块成为盘面最强主线（办公软件、金融IT、电商SaaS）逆势上演涨停潮。截至收盘，科蓝软件、安诺其等多股斩获20%涨停，浪潮软件、久其软件等近20只个股封板10%，板块内超20只个股涨幅超9%，资金从硬件向应用迁徙的态势极为清晰。

为什么资金格外关注应用软件大方向呢？

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一，短期催化事件：

1、国产大模型Kimi K3全面开源，推理成本断崖式下降

7月27日深夜，月之暗面宣布正式开源其最强模型Kimi K3（2.8万亿参数MoE架构），且支持商用。更为关键的是，华为昇腾与阿里云均在28日宣布Day0适配Kimi K3，实现了国产超节点跑通万亿参数模型的里程碑。在性能比肩全球顶尖闭源模型的同时，其单次任务成本仅为竞品一半。

点评： 前沿大模型走向开源与国产算力适配，大幅降低了AI应用开发与推理成本，打破了巨头垄断，是软件与SaaS行业爆发的“水电煤”革命。

2、全球资金大迁徙，AI应用商业化得到华尔街与数据验证

隔夜美股，软件巨头ServiceNow、赛富时、Adobe集体大涨，与硬件巨头的暴跌形成鲜明反差。资金认可用AI提效的软件资产更具防御性。国内方面，软件业务收入同比增长10.3%，而AI原生应用（如WorkBuddy）访问量三个月增长2.4倍。机构调研显示，企业正从“烧Token”转向算“投入产出”，AI软件渗透率进入爆发期。

点评： 海内外市场共振，下游需求端数据验证了AI软件商业化可行性，投资逻辑从此前的“概念炒作”转变为“基本面兑现”。

3、政策组合拳出击，“人工智能+软件”国家行动方案呼之欲出

据工信部最新数据，1-5月软件业务收入超6.2万亿元，利润剪刀差依然存在。为此，工信部明确表示将加快出台“人工智能+软件”行动方案，旨在推动软件开发智能化，培育智能体新业态。与此同时，我国启动大模型IPv6能力提升专项行动，为期一年，从底层网络基础设施层面支持AI应用放量引流。

点评：顶层设计从“基础设施建设”向“上层应用赋能”倾斜，通过政策手段破解行业有收入无利润的痛点，为软件企业估值修复提供强预期。

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二，投资策略：

结合机构观点，在AI应用从“技术可用”迈向“商业可看”的拐点期，投资应聚焦以下方向：

办公与协同软件方向：具备高用户粘性与付费场景，AI功能推动ARPU值提升与续费率增长；

金融与政务IT方向：具备行业数据壁垒，受益于信创替代与AI赋能带来的效率拐点；

AI Agent（智能体）与MaaS平台：率先实现Token经济商业模式闭环，通过聚合大模型能力向B端输出服务的平台型企业。

相关公司梳理

① 科大讯飞： 智能语音与AI国家队，中证软件服务指数第一大权重股，在教育、医疗等垂直领域具备深厚数据壁垒。

② 恒生电子： 金融IT绝对龙头，受益于AI赋能带来的研发效率提升，经营现金流大增，正通过AI重构金融终端与服务。

③ 深信服： 网络安全与云计算代表，一季度营收增长超28%，亏损大幅收窄，AI赋能安全运营与云业务利润率修复弹性大。

④ 传智教育： 今日实现2连板，受益于Kimi K3开源带来的AI开发生态繁荣，AI+教育垂直场景商业化落地预期增强。

⑤ 久其软件： 今日AI智能体概念首板涨停，在政企数字化领域具备客户积累，AI嵌入核心产品后业务闭环有望加速。

以上个股仅作梳理，不作买卖依据，据此操作风险自担！

风险提示：

AI技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧导致价格战风险；宏观环境影响企业IT支出预算风险；市场短期过热导致的估值回调风险。

资料参考：

20260604-东方证券-计算机行业动态跟踪：软件最悲观时刻或已过，关注AI Infra等领域