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导语：海外算力巨头财报全面超预期，上游散热供应链迎来确定性增量！

9月3日，A股市场整体呈现震荡分化格局，创业板指表现相对较强。液冷服务器、航运等板块成为市场资金追逐的热点，赚钱效应集中于此。今日市场结构性行情的核心驱动力，依然是围绕AI算力产业链的业绩兑现展开。海外科技巨头财报的超预期表现，以及国产算力芯片中报业绩的集中减亏，验证了AI基建的景气度正在从预期走向现实。市场资金并非无差别攻击，而是聚焦于那些能在算力扩张中切实受益、且具备业绩支撑的“卖铲人”环节，液冷散热正是这一逻辑下的核心受益者。

液冷服务器概念股呈现涨停潮，金富科技录得10天4板，集泰股份强势4连板，金帝股份4天3板，思泉新材、鸿富瀚涨幅超10%。在众多热点中，为何要格外关注液冷服务器？核心逻辑在于，AI算力需求的爆发式增长，使得芯片功耗呈指数级攀升，传统风冷散热已逼近物理极限，液冷正从“可选项”变为“必选项”。今日板块爆发的直接催化，是多家海外算力巨头公布了远超预期的财报，同时国内华为昇腾传出超10亿大单的采购消息，共同印证了液冷产业正处于业绩爆发的前夜。

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一、催化事件：

1，海外巨头财报炸裂，算力基建投入无放缓迹象

美东时间9月2日盘后，慧与科技（HPE）发布2026财年第三财季财报，营收达122.1亿美元，同比增长33.7%，其中云和AI业务收入90.4亿美元，同比增长25.4%。戴尔科技2027财年第二财季AI优化服务器营收达164亿美元，同比增长一倍，当季AI服务器新增订单高达609亿美元，季末积压订单达950亿美元。博通2026财年第三财季营收达295.91亿美元，同比增长86%，并将2026财年AI半导体收入指引从560亿美元上调至580亿美元。

点评：巨头们不仅当期业绩超预期，更给出了持续增长的订单指引，彻底打消了市场对AI资本开支放缓的担忧，上游散热供应链迎来确定性增量。

2，国产算力加速追赶，液冷需求迎来国产替代窗口期

据新浪科技报道，范式智能近期与华为达成大规模算力合作，拟出资超过10亿元采购华为昇腾950系列芯片，该芯片采用全液冷架构，将直接带动国产液冷基础设施需求。与此同时，国产算力芯片企业迎来业绩兑现期：沐曦股份上市后首份半年报营收同比增长44.67%，扣非净利润减亏75.83%；壁仞科技营收同比增长近20倍，毛利率提升至42.7%；寒武纪上半年营收同比增长108.13%，归母净利润同比增长122.61%。

点评： 国产算力从“可用”走向“好用”，且明确绑定液冷方案，为国内液冷产业链企业打开了从配套走向核心供应的市场空间。

3，政策定调与千亿市场共振，行业迎来“放量元年”

赛迪顾问数据显示，2025年中国液冷数据中心市场规模已达159.8亿元，同比增长45.2%。。政策层面，《数据中心设计标准（征求意见稿）》首次规范液冷技术，明确高密度算力机房应采用液冷系统，多地也对数据中心PUE设下硬性门槛。中金公司9月3日发布研报，明确看好AI算力集群持续扩容背景下光通信散热赛道的高成长性，建议重点关注光模块VC、液冷Cage及共封装交换机液冷机会。

点评：政策从“鼓励”变为“强制”，产业从“导入期”迈入“放量期”，机构集中喊多标志着液冷赛道已形成自上而下的投资共识。

二、投资策略

结合机构的最新观点，在当前液冷产业从“导入期”向“放量期”切换的关键节点，投资应聚焦两大方向：

技术迭代+价值量提升主线： 重点关注在VC均热板、液冷Cage、共封装交换机液冷等高效散热方案上有技术布局的企业。随着光模块速率升级和NPO/CPO新封装路线演进，散热需求正向系统级延伸，掌握下一代散热技术的企业将享受渗透率与单位价值量双重提升的Alpha红利。

订单兑现+业绩弹性主线： 优先选择已切入海外头部连接器供应链、具备全球光模块产业集群客户协同优势的散热厂商。在风冷时代已建立客户关系的cage厂商，在液冷时代有望沿用既有客户关系实现产品升级，业绩兑现的能见度更高。

相关公司梳理

①思泉新材：液冷散热方案核心供应商，今日20%涨停，在光模块VC均热板领域具备先发技术优势，深度受益于光通信散热需求放量。

②鸿富瀚：液冷服务器散热组件重要厂商，今日涨幅超15%，在液冷Cage等精密制造环节具备全球头部客户协同能力。

③申菱环境：数据中心液冷温控系统领先企业，近3日获主力资金净流入排名居前，液冷全链条解决方案能力突出。

④中石科技：导热材料与散热解决方案核心供应商，近3日主力资金净流入超6亿元，在AI服务器散热领域具备明确订单支撑。

⑤海鸥股份：冷却塔及液冷散热系统提供商，受益于数据中心液冷渗透率提升，近3日获主力资金持续加仓。

以上个股仅作梳理，不作买卖依据，据此操作风险自担！

风险提示：

产业发展不及预期风险；液冷技术迭代与竞争加剧风险；市场短期炒作后的估值回调风险；海外算力资本开支波动风险。

资料参考：

20260901-国金证券-AIDC电源&液冷板块2026中报业绩总结：供电散热架构升级打开空间，领先财务指标指向放量在即