导读：马年开门红！AI 硬件全线爆发，景气度爆表！

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节后第一天开门红，市场给大家发红包，4000只个股上涨，成交额2.2万亿，wind全A上涨1.02%。

其中，AI硬件更是气势如虹，领涨全场。

与此同时，美股在AI将在2028年吞噬传统行业的鬼故事中被揍的鼻青脸肿，这一次各个行业股都难以幸免，软件股不再孤单。

鬼故事来自美国机构研究Citrini Research展望未来的叙事作文，《来自2028年6月的宏观备忘录》。

逻辑是：AI的发展会冲击传统行业并替代相关白领性质的岗位，从而带来大规模失业。

“美国经济是一个白领服务经济。白领工人占就业人数的 50%，驱动了约 75% 的可选消费支出。”白领失业后→美国经济就崩了。而中国，55%的人口在制造业，冲击反而小一些。

文中列举的外卖、金融服务、房地产中介股票纷纷大跌。

今天恒科大跌2.13%，美团跌4.4%，就是这个原因。

这个预测，市场是信的，传统行业股票大跌，科技股大涨，尤其是AI硬件，因为在2028年到来之前，各家都将投入大量资本用于AI算力，会变成AI硬件公司的利润。

新春开局，往往会风格切换，一定要随时关注市场主线变化。如果投资人朋友把握不准，可以使用这个市场实时主线题材挖掘工具“题材宝”（点击解锁）做参考，会告诉你当前市场上的投资主线核心逻辑、领涨股、成分股资金流向信息。本月活动最后几天，买季度产品立减86元，相当于6.7折，并多送10天服务期，经常用的朋友可以囤，一次性买3个月更划算，点击查看详情>>

一、短期催化： 全球算力爆发！AI 硬件景气度爆表，龙头再创新高

1、中国大模型霸榜OpenRouter Token出海叙事有望成为风口

OpenRouter最新周度数据显示，平台前十模型总token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比61%。MiniMax M2.5以2.45万亿token空降榜首，Kimi K2.5以1.21万亿紧随其后，智谱GLM 5和DeepSeek V3.2分列第三、第五。

oken的成本拆开来看，最核心的两项是算力和电力。算力是GPU的折旧摊销，电力是数据中心的运营成本。一个美国用户调用中国大模型的API，数据从加州出发，经过太平洋海底光缆到达中国的数据中心GPU消耗电力完成推理，结果再传回去。整个过程中，电力从未离开中国的电网，但电力的价值通过Token完成了跨境交付。

2、英伟达预告GTC 2026发布革命性芯片，推理场景优化成焦点

英伟达CEO黄仁勋在社交媒体预告，将于3月16日举办的GTC 2026大会上揭晓“世界前所未见”的全新AI芯片。该芯片将重点探索SRAM（静态随机存取存储器）集成、3D堆叠技术等方向，旨在优化推理场景的性能与能效。黄仁勋强调，此次芯片将突破现有技术极限，为AI应用提供更强大的算力支撑。

点评：技术迭代从训练转向推理优化，标志着AI进入“应用兑现”新阶段，硬件需求结构将发生深刻变化。

3、北大1纳米铁电晶体管突破，开启“后摩尔时代”新路径

2月23日，北京大学电子学院邱晨光团队在《科学·进展》发表研究成果，创造性地制备了迄今尺寸最小、功耗最低的铁电晶体管。与传统铁电晶体管存在能耗过高、逻辑电压不匹配等短板不同，该团队利用纳米栅极结构设计，将物理栅长缩减至1纳米，仅需0.6V电压即可激发铁电极化，能耗较国际最好水平降低一个数量级。

这项技术的战略意义在于：铁电晶体管同时具备存储和计算能力，有望打破“冯·诺依曼瓶颈”，为高能效数据中心和下一代AI芯片提供核心器件支撑。当台积电、三星的制程竞赛进入“埃米时代”，材料层面的突破正在为后摩尔时代的算力增长开辟全新路径。

点评：1纳米不是终点，而是新材料革命的起点。当“制程红利”见顶，“材料红利”才刚刚开始。

4、智谱GLM-5完全适配七大国产芯片平台，国产算力生态突破

智谱AI联合清华大学发布GLM-5技术报告，核心亮点是实现对华为昇腾、摩尔线程、海光、寒武纪、昆仑芯、天数智芯与燧原七大国产芯片平台的完全适配。该模型参数规模744B，训练token总量28.5T，在SWE-bench等关键测试中达到开源模型最高水平。

点评：软件生态与硬件平台深度绑定，国产算力从“能用”迈向“好用”，商业化进程加速。

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二、投资策略

结合机构观点，市场重心放在两条主线：

高景气硬件：光模块、液冷、高速 PCB 等订单饱满、业绩确定性强的环节。

国产算力：AI 芯片、服务器、算力基础设施，受益自主可控与需求爆发。

优先选择有海外订单、大客户绑定、产能释放的龙头标的。

相关公司梳理

① 深南电路：高端 PCB 龙头，AI 服务器 PCB 需求爆发，业绩确定性强。

②寒武纪：国产 AI 芯片龙头，算力芯片技术领先，深度受益国产替代。

③ 天孚通信：高速光模块龙头，海外订单充足，2026 年产能持续释放，业绩高增。

④三环集团：打破日韩垄断，AI 服务器供应英伟达、浪潮、Bloom Energy ；SOFC 1GW 订单 15 亿，MLCC 总营收 18.33 亿元。

⑤江海股份：超级电容器布局深入。双电层+锂离子混合技术布局全面。国内铝电解电容龙头，已进入光伏、风电、电网、汽车等头部客户供应链。EDLC已通过英伟达验证，与台达合作推进数据中心方案

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风险提示

技术商业化落地不及预期；行业竞争加剧盈利承压；技术迭代导致产品淘汰。

资料参考

20260224-兴业证券：电子行业20260224-兴业证券-周报：英伟达将在GTC大会上发布全新芯片，看好算力需求、存储设备和端侧AI硬件创新浪潮

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。