《科创板日报》（上海，记者 徐红），2020年席卷全球的新冠疫情被认为是百年一遇的健康危机，伴随其中的不仅有挑战更有机遇，它让向来青睐消费股的“股神”巴菲特按捺不住首次大批量建仓医药股，也给国内医药企业乃至整个A股医药板块带来诸多变局。

疫情年

2018年，受长生生物疫苗事件及“4+7”带量采购政策冲击，医药板块在进入下半年起由牛转熊，不少高估值股票被拦腰一斩并导致整个板块估值下探至10年最低。

而经过近一年时间的调整，加上各种负面情绪基本得以消化，2019年下半年“吃药”行情又慢慢复起，全年最终小幅跑赢沪深300指数，取得全行业排名第八的成绩。

进入2020年，虽然整个行业仍负有带量采购、医保谈判等药品降价政策压力，不过新冠疫情的爆发却意外盘活了体外诊断试剂（医疗器械）、疫苗（生物制品）、口罩（医疗防护类产品）等相关细分市场。更重要的是，这一次的疫情还让医药的社会关注度得到空前提升，资本市场情绪反复发酵。

以IVD体外诊断试剂为例，因为此次疫情，分子诊断对疾病的诊疗作用凸显，核酸检测开始走进大众视野。同时，受益于疫情下市场需求的增长，拥有新冠检测试剂的企业业绩普遍出现爆发式增长。此外，由于上交所支持鼓励与疫情防控相关的科技创新企业在科创板上市，加速企业申请审核，也因此今年的科创板还迎来了IVD企业的上市高潮。

从具体的板块表现来看，统计显示，2020年年初至今，申万医药生物指数累计上涨超过50%，跑赢沪深300指数近30个百分点，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第四，其中具有疫情防控属性的医疗器械和生物制品子板块涨幅靠前。个股方面，据山西证券统计，今年以来366只医药股中有171只跑赢沪深300，其中47只录得翻倍收益，并且较大一部分仍是疫情相关个股。

展望2021年，由于疫苗的大规模接种仍有待全面铺开，加上新冠病毒具有一定的变异风险，因此市场预期疫情反复在短中期内或将持续。这也意味着，疫情后时代医药板块还有出现结构性机会的可能。

以IVD体外诊断试剂为例，今年11月3日，国家药监局首次批准了2款新冠检测抗原试剂，分别是万孚生物的新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒（胶体金法）和北京金沃夫生物工程科技有限公司新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒（乳胶法）。一个月后，深圳华大因源医药科技有限公司的新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒（荧光免疫层析法）跟着获批。

相比核酸检测试剂与抗体检测试剂，新冠抗原试剂综合两者优势，可以在病毒感染早期时提供快速准确的新冠检测结果，因此更适用于早筛。

早在今年中，意大利、美国、欧洲等海外各国就已开始使用新冠抗原试剂来进行病毒筛查。“接下来，新冠检测需求主要就是抗原检测和新冠病毒中和抗体检测试剂，不过目前市面上还没有获证的新冠中和抗体检测试剂盒。”日前，有业内人士这样告诉《科创板日报》记者。

疫苗年

2020年注定是一个疫苗大年。

作为终结疫情的最有效武器，新冠疫苗的研发被寄予厚望，并因此成为今年资本市场的热点题材，随着各家医药企业纷纷布局这个赛道，A股疫苗板块亦开启一轮牛途。Wind数据显示，今年前八个月，疫苗指数（8841313）曾从年初的接近1300点一路涨至超过4000点的高点，累计涨幅逾200%。

事实上，新冠疫情带给国内疫苗产业的远不止于此。

当有重大流行病疫情爆发的时候，是否具有现成的、先进的技术平台可以影响疫苗的研发速度，甚至有可能决定疫情防控的成败。因此，在业界看来，此次疫情最为关键的是将疫苗的重要性上升到了国家战略层面。

3月16日出版的第6期《求是》杂志刊发了中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《为打赢疫情防控阻击战提供强大科技支撑》。文章罕见指出，要推进疫苗研发和产业化链条有机衔接，为有可能出现的常态化防控工作做好周全准备；要加快建立以企业为主体、产学研相结合的疫苗研发和产业化体系，建立国家疫苗储备制度等。

此外，新冠疫情发生后，国务院联防联控机制特组建了疫苗研发专班工作组，同时推进五大技术路线的新冠疫苗的研发，包括灭活疫苗、核酸疫苗、重组蛋白疫苗、腺病毒载体疫苗及减毒流感病毒载体疫苗。

在这一场全球疫苗研发竞赛中，“中国实力”初露端倪，并开始为社会各界所认可，如高瓴资本在日前的一篇官方微信文章中便首次公开“新冠疫苗研发正是今年我们重点支持的方向”。

五大技术路线同台竞技各有千秋，以目前进展最快的灭活疫苗来说，相比西方国家主流的新冠mRNA核酸疫苗，灭活疫苗的存储和运输的成本优势明显，因此对中低收入国家更具吸引力，尤其是那些无力负担或没有能力维持冷链配送疫苗的国家。另据《科创板日报》记者所知，被高瓴资本合伙人易诺青认为“有可能是匹黑马”的三叶草生物的重组蛋白疫苗同样获得了不少业内人士的肯定。

再以新冠mRNA核酸疫苗疫苗为例，近期，《科创板日报》记者在一场会议上了解到，相比美国辉瑞和Moderna公司的两款mRNA核酸疫苗较为严苛的超低温冷链储存运输要求，截至目前已获得的长期稳定性研究结果显示，艾博生物自主研发的mRNA核酸疫苗在2-8°C下放置5个月，各项指标检测结果均符合质量标准。这也意味着，这款国产疫苗在储存和运输上或更具优势。

对此，有分析认为，新冠疫情带来疫苗新技术储备良机，有利于相关公司进一步增强技术实力，加快疫苗技术新平台（如载体疫苗、核酸疫苗等）的搭建，推动公司乃至行业长期创新发展，奠定长期技术升级的基础。

展望来年，随着疫苗陆续上市接种，预计相关题材仍将保持一定热度。另外，值得一提的是，由于新冠病毒是一种RNA病毒，其和流感病毒一样容易突变成为新的毒株，近期英国发现传播力大增的变异毒株就是证明。因此，有投资人认为以后新冠疫情很可能类似流感，新冠疫苗也需要像流感疫苗一样，不时根据新的毒株调整研发及生产，以保证疫苗的免疫效果。最终，新冠疫苗的接种或被“常态化”。

因此，新冠疫苗的研发竞赛仍未结束。

医改大年

作为强政策驱动的一个行业，医改走向对于中国医药产业的未来至关重要。

2020年3月5日，中共中央、国务院印发了《关于深化医疗保障制度改革的意见》（下称《意见》）。《意见》分为8个方面的内容，着力于解决医疗保障发展不平衡不充分的问题，提出改革发展目标：到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务。到2030年，全面建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助共同发展的医疗保障制度体系，待遇保障公平适度，基金运行稳健持续，管理服务优化便捷，医保治理现代化水平显著提升，实现更好保障病有所医的目标。

“这是医保改革20多年来最重要、最高层级的一份文件，因此今年是医改比较重要的一个时间节点，称得上是医改大年。就好比2009年的医改文件提出‘到2020年人人享有基本医疗卫生服务’的战略目标，因此被称为‘医改元年’一样。”有药政专家这样解读认为。

其同时向《科创板日报》记者指出，目前医改主要围绕“价格”和“支付”而展开，而上述《意见》亦着重深化了这两大核心，包括提出“完善医保目录动态调整机制”、“持续推进医保支付方式改革，推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，推广按疾病诊断相关分组付费”、“深化药品、医用耗材集中带量采购制度改革”、“完善医药服务价格形成机制，建立以市场为主导的药品、医用耗材价格形成机制”等。

具体来看，自国家医保局2016年启动首轮国家医保谈判、2018年启动药品带量采购至今，每年一次的医保目录调整和谈判、以及每年两次的药品带量采购已是常态。

同时，围绕《意见》所提出的“建立管用高效的医保支付机制”，在集采与医保谈判之外，今年医保局还首次重磅提出要推进DIP（Big Data Diagnosis-Intervention Packet，按病种分值付费）试点。

相比此前提出的DRGs试点（按疾病诊断相关分组，是世界公认的先进支付方式之一），DIP被很多专家认为是具有中国特色的医保支付方式，胜在操作更简便，与目前中国医院的实际水平接近，因此便于推广。

此外，冠脉支架的集采亦是今年的年度热点，这也是首个高值医用耗材国家集中带量采购品种。据国家医保局展示的数据，经过本次集采，支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右，按意向采购量计算，预计可节约资金109亿元。

可以预期的是，上述《意见》出台后，国内医改进程有望在以支付端主宰的道路上走得更远。市场反馈方面，可以看到的是，目前集采（医保谈判）降价对市场的冲击越来越小，观点认为具有创新属性的企业与具有资源、成本等综合优势的龙头企业有望最先在这一场行业洗牌中获益，而近期医保谈判后恒瑞医药（600276.SH）等一批医药白马的走高或正是一个印证。