5月8日讯（记者 吴蔚玲）继蜜雪冰城之后，又一新茶饮品牌迎来高光时刻。今日，沪上阿姨（02589.HK）登陆港股市场,上市首日股价涨幅超40%。

记者采访获悉，沪上阿姨在资本市场受捧的背后，既有同行打下的良好市场环境，也体现了市场对消费提振的信心。分析人士同时指出，现制茶饮市场竞争激烈，如何稳定业绩、提升品牌价值等，都将成为新茶饮品牌未来的考验。

沪上阿姨港股首秀受热捧

截至收盘，沪上阿姨报158.4港元/股，涨幅40.03%，总市值达到166 亿港元。

招股书显示，沪上阿姨成立于2013年。截至2024年末，公司门店总数9176家。根据灼识咨询，截至2023年末，按门店总数算，沪上阿姨在国内现制茶饮市场排名第四。

从收入规模来看，2024年，沪上阿姨实现收入32.85亿元。横向对比来看，同期蜜雪集团（02097.HK）、茶百道（02555.HK）、古茗（01364.HK）以及奈雪的茶（02150.HK）收入分别为248.29亿元、49.18亿元、87.91亿元以及49.21亿元。从总市值来看，截至今日收盘，沪上阿姨总市值已超过茶百道和奈雪的茶，仅次于蜜雪集团和古茗。

为何收入规模不敌同行的沪上阿姨，今日能在资本市场受到热捧？

“沪上阿姨今日股价整体表现，是预期之中的。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对记者表示，一方面，近期同行陆续上市，且股价表现活跃，为沪上阿姨铺垫了良好的市场环境；另一方面，今年，国内促消费的力度非常大，现制茶饮也是受益的环节之一，沪上阿姨的股价表现，体现了市场对促销费政策和消费复苏的信心。

值得一提的是，今年3月，蜜雪冰城登陆港股，上市首日股价涨幅超40%，总市值突破1000亿港元。随后霸王茶姬于4月在纳斯达克上市，首个交易日股价上涨15.86%，总市值突破59亿美元。

虽然沪上阿姨今日股价表现不俗，但分析人士对后续走势仍持谨慎态度。

“上市首日的股价表现与市场投资情绪有关，但中长期的走势还是要看公司的业绩表现、企业经营能力等基本面因素。”独立财经评论员郭施亮对记者表示，从已上市的新茶饮公司股价表现来看，上市后的股价跌多涨少，背后反映出市场分歧严重。

“对新茶饮公司而言，未来的考验还非常多。”郭施亮对记者说，在新茶饮行业激烈竞争的背景下，未来品牌化竞争、资本化运作会更加激烈，如何稳定收入与利润、继续开拓新的市场、做好成本管控以及提升品牌价值等，这些因素都将影响新茶饮品牌未来的发展前景，同时也会影响着新茶饮公司未来的估值定价体系。

新茶饮单店盈利困局

新茶饮行业的激烈竞争，从沪上阿姨业绩表现中可见一斑。招股书显示，截至2024年底，沪上阿姨的全国门店数量从2023年末的7789家提升至9176家，收入规模则从同期的33.48亿元下滑至32.85亿元，净利润由3.88亿元下滑至3.29亿元。与此同时，平均单店GMV由155.9万元下降至137万元。

对于收入的下滑，沪上阿姨解释称，由于2024年行业增长放缓，以及现制茶饮行业竞争加剧，平均单店GMV同比下滑，对加盟店食材和其他原材料的需求造成了负面影响，致使来自于加盟商相关收入及自营店相关收入减少。

具体而言，招股书称，现制茶饮市场竞争加剧对平均单店GMV的影响主要体现在两个方面：一是多个竞争者推出低价产品以抢占市场，致使门店业绩受到影响；二是头部品牌在扩张门店网络的同时，也在争夺黄金地段、加盟商和消费者，尤其优质地段品牌门店的增加，扩大了消费者的选择面，导致客流分散，降低单店产出。

灼识咨询数据显示，按GMV测算，我国现制茶饮店市场规模的年复合增长率，从2018年至2023年的24.7%，将下降至2023年至2028年的19.7%。从黄金地段的门店密度来看，按商圈人口规模、交通设施等因素排名的国内十大商圈中，每个商圈一公里范围内约有50家现制茶饮店；在按销售额排名的十大购物中心中，平均每个购物中心内有10家现制茶饮门店。

在此背景下，助推门店竞争力提升，被摆上了重要的位置。招股书显示，沪上阿姨本次IPO募集到的资金，约25%将被用于提升数字化能力，20%将被用于提高原材料及食材品质，打造热销产品，20%将用于提升仓储、物流、加工等供应链能力，剩余部分将被用于提升品牌势能、扩张门店网络以及各类营销活动等。除了门店扩张，沪上阿姨希望通过数字化能力、供应链能力、产品丰富度以及品牌影响力扩大等方面，提升门店业绩。

在张毅看来，这也是沪上阿姨今日获得市场认可的原因之一。“沪上阿姨募集的资金主要用于强化它的供应链、数字化建设等，符合投资者对企业募资需求方向的认同。”张毅说。