事件驱动：

过去一年多的时间里，原材料涨价让电池厂负重前行，如今，宁德时代却提出，矿产资源并非产业发展的瓶颈。这番话出自宁德时代董事长曾毓群在7月21日举办的世界动力电池大会上的发言。曾毓群表示，目前已探明的锂资源储量可以生产160TWh 的锂电池，随着锂资源继续探明后会更多。曾毓群紧接着补充道，“电池不同于石油，石油用了后就没有了，电池里面绝大部分材料都是可以循环利用的。以我们的邦普为例，对镍钴锰的回收率已经达到了99.3%，锂的回收利用率也达到了90%以上”。在这届动力电池大会上，工业和信息化部副部长张云明也表示，我国已初步建立了动力电池的回收再利用体系，未来将进一步健全回收利用体系，加快制定回收利用管理办法，加快培育一批梯次利用和回收再生的相关企业。

分析：

（1）动力电池可实现全生命周期循环利用。

动力电池的生命周期一般包括生产、使用、报废、分解以及再利用。车用动力电池的电池容量降低为80%后，其放电性能将不能满足汽车行驶要求，需要报废，此类动力电池除了化学活性下降外，电池内部的化学成分并没有改变，其中仍有20%容量具有使用价值。

（2）废旧锂电回收价值量高，将会带来可观收益。

动力电池主要由正极材料、负极材料、电解液、隔膜等组成，其中正极材料成本占比超40%，负极材料成本占比超10%，其中正极材料中含有大量贵金属，随着近几年钴、镍、锰、锂等原材料价格上涨，未来废旧电池回收企业将有价值金属提取出来应用于电池再制造，将会获得可观收益。

（3）动力电池回收或将迎来千亿级市场。

在乐观/中观/悲观三种金属价格假设下，预期到2030年，磷酸铁锂拆解回收市场规模可达641.67亿元/441.89亿元/242.11亿元，三元电池拆解回收规模可达506.88亿元/386.33亿元/265.79亿元，合计市场规模分别可达1148.55亿元/828.22亿元/507.9亿元。

（4）从企业主观能动性角度来看，再生资源行业景气度高企，各个细分赛道存量玩家及新进入者数量庞大，倒逼企业利用技术壁垒构建差异。以动力电池回收和危废行业为例，2021年我国动力电池回收企业数量同比高增661.5%，新增企业注册量1.07万家；2019年全国危废许可证数量为4195份，2014-2019年我国危废许可证数量CAGR为16.9%。

根据以上逻辑，从基本面和技术面两方面入手，精选个股，供大家参考：

光华科技（002741）

1、公司自创立以来经历2个发展阶段：自创立至2015年，公司深耕专业化学品领域，逐步成长为国内PCB化学品龙头；2015年至今，公司积极布局锂电池正极材料及回收业务。随着退役潮的临近，该部分业务有望成为第二增长极，重塑公司主营架构。

2、公司是首批工信部白名单企业，经营范围涵盖梯级利用至回收全过程。目前已具有2.6万吨正极材料产能。且尚有1万吨磷酸铁锂回收产能预计22年下半年投产，另有10万吨磷酸铁锂回收产能在筹建中，预计2023-2024年间投产。

3、打通铁锂回收再生全链条，技术产业化布局较快。公司依靠自身技术积累优势，自主开发磷酸铁锂正极材料生产以及从磷酸铁锂废旧电池中回收再生正极材料的全链条技术。产品具有较好的低温性能，且生产过程绿色环保，已收到市场认证认可，技术产业化完成，进入产能规模释放阶段，具有一定先发优势。

4、技术面上，短中期均线多头排列，K 线延上升通道震荡向上，MACD 高位金叉！

格林美（002340）

1、格林美是一家以资源回收起家，后切入锂电前驱体材料的公司，当前稳居前驱体行业第一梯队。

2、公司湿法镍冶炼产能即将贡献利润。前驱体厂商原材料成本占比90%+，采用成本加成模式定价，一体化布局厂商赚取超额利润。公司携手宁德、青山规划5万金吨湿法镍冶炼产能，其中3万吨产能22Q3投产，预计22年出货6000吨左右，23年3万吨达产，且新增2万吨产能预计23年下半年投产，我们预计出货2万吨+。

3、动力电池回收初现规模，静待放量。格林美动力电池回收量由2019年的1000吨提升至2021年的8400吨；对应的梯级利用量由2019年的0.11GWh提升至2021年的1.06GWh，预计2022年回收利用实现翻番，预计未来业务转型下电池回收将成为公司的业绩增长点，公司现有回收网点突破200个，是行业内绝对的动力电池回收龙头。

4、技术面上，5日均线金叉10日，20日均线，K线形成第三主升浪，MACD高位金叉！

旺能环境（002034）

1、公司发布公告，拟以3.3亿元，收购南通回力77%股权。南通回力是废轮胎综合利用行业首批准入企业，具有年产各类再生橡胶8.1万吨能力，目前为国内规模最大的再生胶生产企业。

2、锂电回收是公司战略发展方向，公司年初完成对浙江立鑫新材料60%股权的并购切入锂电回收业务；近期又与永兴材料子公司永兴新能源签署战略合作协议，在废旧动力电池回收技术、回收网络等领域展开合作，锂电回收业务布局日趋完善。浙江立鑫一期项目已于今年4月正式运营，对应提纯量镍钴锰3000金吨/年，碳酸锂1000吨/年，公司下半年将启动二期项目建设，对应设计产能提纯量镍钴锰7500金吨/年、碳酸锂2800吨/年。

3、公司是国内生活固废龙头之一，目前在手处理能力垃圾焚烧2.53万吨/日、餐厨垃圾2720吨/日（试运营+在建1000吨/日）、污泥1478吨/日、垃圾中转1350吨/日。根据公司“十四五”发展战略规划（到2025年，垃圾综合处置能力（含餐厨、污泥）达到2500万吨/年，垃圾焚烧发电50亿千瓦时/年，供汽1600万吨/年，废旧动力电池处置5万吨/年。）。

4、技术面上，短中期均线开始向上，K 线形成第二主升浪，KDJ 低位金叉！

参考资料：

20220704-申港证券-光华科技-002741-为有化技渠道建，敢以铁锂焕新天

20220720-东吴证券-格林美-002340-回收龙头化繁为简，前驱体进入发展快车道

20220719-银河证券-旺能环境-002034-锂电回收后再布局再生橡胶，再生资源打开二次增长曲线

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