事件驱动：6月9日，乘联会发布的2022年5月份全国乘用车市场分析显示，2022年5月乘用车市场零售达到135.4万辆，同比下降16.9%，环比增长29.7%，5月零售环比增速处于近6年同期最高值。

值得注意的是，5月各地的经销商4S店客户进店和成交都有明显的改善，全国乘用车零售同比降幅16.9%，较4月的下降35%改善17个百分点，改善较大，稳产保供举措逐步显现效果。

新能源乘用车环比改善超过预期

新能源乘用车方面，5月批发销量达到42.1万辆，同比增长111.5%，环比增长49.8%，新能源发展同样受到当前疫情冲击，但环比改善超过预期。1~5月新能源乘用车批发189.2万辆，同比增长117.4%。5月新能源乘用车零售销量达到36.0万辆，同比增长91.2%，环比增长26.9%，1~5月形成“W形”走势。1~5月新能源乘用车国内零售171.2万辆，同比增长119.5%。

新能源车市场方面，供给改善带来市场火爆，涨价前订单表现火爆，订单充足。5月的新能源车与传统燃油车环比走势都受到生产影响，新能源车供不应求加剧导致未交付订单拖期严重。疫情下私车出行习惯拉动了新能源车强势增长，家庭第二辆车的安全出行意义重大，呼应了城镇居民在短途出行中对新能源车型的进一步认可和适应。

新能源车三电系统质量增加，续航里程诉求带来轻量化需求。新能源车相较于燃油车虽然减少了发动机和变速箱，但是增加了三电（电机、电控、电池）系统，电池动力系统的能量密度低于燃油系统，因此新能源整车的质量高于传统燃油车。而新能源车对于续航里程的述求，增加了对于整车轻量化的需求。

设备/材料/工艺共同助推一体化压铸出现：

特斯拉推出一体化压铸技术，简化ModelY 底板结构。在特斯拉“电池日”上马斯克介绍 ModelY 产品将采用一体化压铸后底板总成，该技术替换了传统车身制造冲压+焊接的方式，通过一台锁模力为6000T的大型压铸机将整个后底板70余个零部件精简为一个一体成型，后续计划通过2-3个大型压铸件替换370个零部件的下车体总成。

新技术有效减重，提升车辆安全。根据特斯拉披露，ModelY 一体化压铸后车身重66公斤，比尺寸更小的Model3 同样部位轻了10-20公斤，同时零件一体成型在对应碰撞时候能够更好的承受冲击力，提升车身的骨架安全性。

因为一体化压铸技术在效率、安全、降本等方面的优异表现，受到了市场强烈的关注。根据力劲集团披露，2022年将向六家中国车企交付适用于一体化压铸的超级压铸机。根据我们测算，随着一体化压铸技术的渗透率提升，2025年市场空间有望达到389亿元，2021-2025年的CAGR达到205%。

根据以上逻辑，从基本面和技术面两方面入手，精选个股，供大家参考：

广东鸿图(002101)

公司在铝合金压铸领域公司深耕二十年，处于行业领先地位。目前公司以压铸和内外饰为公司主营业务。2018-2021年，公司的两项主营业务的营收表现整体较为稳定，压铸营收规模在35-39亿元，内外饰营收规模在19-20亿元。

双碳背景下，轻量化是汽车行业发展的大趋势。铝合金综合性价比突出，是汽车轻量化的首选材料，汽车轻量化带动单车用铝量快速增长。目前汽车用铝合金以压铸铝合金为主，压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54%～70%。而新能源汽车行业的发展推动铝合金压铸技术不断创新。

特斯拉率先在后地板上应用的一体化压铸技术，相比较现有生产技术能够提高效率、降低成本，因此我们认为一体化压铸技术是未来的发展趋势，其渗透率将逐步提升，有望替代现在的冲压焊接工艺。考虑新技术导入车型的开发周期，我们预计从2023年开始一体化压铸的市场空间将迎来快速提升。据我们测算，国内一体化压铸的市场空间到2025年预计将达272亿规模，2022-2025年的CAGR达221%。

短期看，公司压铸业务中的新能源相关业务的占比持续提升；内外饰业务方面，公司收购了四维尔丸井50%股权，预计将对应每年约3亿元的营收和约3800

万元的净利润；专用车业务方面，公司挂牌转让宝龙汽车股权，优化了公司资产和资源配置，有助于公司集中资源推进压铸板块的业务转型升级。长期看，公司在一体化压铸领域布局较早，已经在铝合金材料、连接技术、压铸工艺等方面有丰富的技术储备，且有6800T底盘一体化结构件产品下线。未来随着公司在一体化后地板总成、一体化电池托盘、一体化前舱总成等部件方面陆续有产品量产，公司有望迎来全新成长期。

技术上，股价脱离下方平台后进入加速期，多次涨停，资金大幅流入。

泉峰汽车(603982)

2021年营收同比增长，2022Q1营收短期承压，传动与新能源业务占比持续提升。2021年公司实现营收同比增长，主要得益于公司在新能源汽车零部件领域的提前布局和传动零部件业务市场渗透率的提升。

传动与新能源两大核心业务中长期增长逻辑不变，一体化压铸业务打开发展新空间。

（1）传动业务：DCT阀板是公司的优势产品，除了主要通过博格华纳配套自主车企以外，公司还拿到了比亚迪、长城等客户的直供订单。受益于自主DCT渗透率提升，公司的传动业务将保持高增长。

（2）新能源业务：公司较早进入新能源领域，具备较强的技术研发实力。目前公司已实现三电系统的全覆盖，随着产能释放，在手订单将快速放量。

（3）一体化压铸业务：公司在大件新能源铝铸件拥有技术储备，较早购入了大吨位压铸机进行布局，目前大型压铸机主要用于“多合一”组件、电池构件及车身构件相关业务。根据公告信息，公司5000T

压铸机已经投入使用并量产，6000T和8000T压铸机也将陆续到厂，预计2022年底前完成7台3000T以上大型压铸机的安装和调试。

盈利预测及投资评级：我们看好公司在新能源、传动零部件等核心业务的市场竞争力和高成长性。考虑到原材料价格和运费上涨的影响，我们调整公司2022-2023年归母净利润分别为1.45、2.65亿元（原值2.01、3.15亿元），对应EPS分别为0.72、1.31元（原值1.00、1.57元），预计2024年归母净利润4.28亿元，对应EPS为2.12元。2022年5月5日收盘价对应2022-2024年PE值分别为25、14和8倍。维持“强烈推荐”评级。

技术上，股价大幅杀跌后，MACD背离，随后趋势逆转，量价齐升。

参考资料：

20220429-天风证券-广东鸿图-一体化压铸方兴未艾，铝压铸龙头迎来全新成长期

20220506-东兴证券-泉峰汽车-业绩短期承压，传动与新能源业务占比提升

免责声明：本文由投资顾问:王健(登记编号：A0740617120003）、任平安（登记编号：A0740620010004）、黄伟（登记编号：A0740618060009）、洪书敏（登记编号：A0740620030004）、谢庆军（登记编号：A0740620120003）、张志丹（登记编号：A0740619070002）进行编辑整理,仅代表个人观点，任何投资建议不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。

请您确认自己具有相应的权利能力、行为能力、风险识别能力及风险承受能力，能够独立承担法律责任。所涉及个股仅作案例分析和学习交流，不作为买卖依据。投资有风险，入市需谨慎！