丨消费复苏重磅信号！

贵州茅台发布年报预告，预计全年净利润626亿元，同比增长19.33%；其中Q4净利润182亿元，环比增长24%，有望创下历史新高；同时，年内多家白酒龙头宣布扩产，贵州茅台155亿扩产，五粮液115亿扩产，预示消费复苏在即！

丨主力资金抱团，消费牛股频出！

丨政策密集发布，消费有望成2023年核心主线！

近日，相关部门印发了《扩大内需战略规划纲要》，提出把恢复和扩大消费摆在优先位置；财政部：2023年积极财政政策要加力提效，促进恢复和扩大消费；商务部：将和相关部门一起积极采取措施，努力恢复和扩大消费。

丨消费低位龙头开始走强！

丨消费复苏核心受益低位股深度梳理！

洽洽食品

公司是瓜子龙头企业，聚焦瓜子坚果两大业务，瓜子业务稳布成长，坚果业务自2017年推出后快速增长。公司立志打造线上线下业务资源共享、全渠道协同发展的局面，提出打造百万终端，同时积极拥抱线上渠道及特通和社区团购新渠道。2022年前三季度，公司的主业销售保持较高增长，增长情况好于2021年同期；且第三季度销售增长延续好的态势。

国葵是“基本盘”，销售稳健增长；坚果作为新生品类，销售保持高增长，市场占有率不断扩大。2022年前三季度，公司的成本高企；自第三季度开始，成本出现回落迹象。2022第三季度，公司的营业成本增速落至营业收入之下，前者较后者略低0.3个百分点，成本出现积极的回落迹象。公司实现盈利突破，主要受益于在国葵市场地位的提升和稳固，疫情以来的市场环境加快了这一进程，公司的国葵产品目前在全国市场的份额基本上达到50%。2021年以来，公司股价下跌较多，目前股价和估值落至2020年的中期水平。

公司是食品饮料小市值龙头；外资近期大幅增持；近期获214家机构密集调研，并由多家机构上调评级。

三全食品

公司是速冻米面制品市占率第一的龙头企业，品牌形象深入人心，全国产能五大生产地，八大基地布局完善，且18-19年进行大刀阔斧的机制变革，20年开始重点发展涮烤类产品，后期有望迎来变革红利期。

2019年在突发疫情的紧急状态下，速冻食品担当了保障民生的重要任务，同时也加快了速冻食品在消费者中渗透，近两年疫情常态化加强了消费者对速冻食品的便利性和营养性的认知，消费需求稳步上升。四季度是速冻行业传统销售旺季，叠加今年春节提前，春节备货以及疫情影响下消费者对速冻产品的消费习惯有望延续，将刺激家庭端的消费需求；餐饮端，随着疫情的放开，公司餐饮渠道有望随餐饮行业的复苏迎来业绩好转。

成本费用端，今年猪肉价格下行叠加公司三费管控能力较强，以及高毛利新产品的推出，有望推动公司毛利率净利率持续改善。目前我国速冻行业产品品类较日本等国家仍有较大差距，长期看，随着公司新产品的开发以及新渠道的布局，公司营收有望持续增长，传统产品的优化升级，高毛利创新产品对存量产品的替代，以及新产品销量提升带来的规模效应，将带来公司业绩的稳步增长。

四季度是公司传统销售旺季；外资近期大幅增持；近期机构上调目标价。

双汇发展

公司是深耕行业六十余载的肉制品行业龙头，主营屠宰、肉制品业务。屠宰业务产品主要是生鲜冻品，其中包括冷鲜肉和冻肉；肉制品业务产品线丰富。

公司1-9M22实现营收/净利润445.3/40.7亿元，同比-12.6%/+17.8%，近期在猪价逐步走低后盈利能力回暖明显。分业务看，屠宰产业受益于前三季度资产减值损失较去年大幅减少，1-9M22实现营运利润4.7亿元（9M21数值为-3.4亿元）；肉制品业务9M22计入营收203.7亿元，对应销量虽有所下滑，但吨毛利提升较为明显。

作为生猪产业链上的核心玩家，双汇发展的投资逻辑主要有三：（1）猪价下行带动屠宰利润率回升；（2）屠宰行业格局优化将带来马太效应，公司有望受益；（3）“预制菜+低温肉”布局将提升肉制品销售结构。

公司是猪肉板块龙头；公司业绩迎来底部反转；机构已大幅增持，持股比例高达80%。

参考资料：

20221205-中原证券-洽洽食品-002557-销售保持较高增长，逆势加大市场投入

20221222-华通证券-三全食品-002216-新产品、新渠道布局成果逐步显现，速冻食品开创者有望迎来估值修复

20221205-海通国际证券-双汇发展-000895-猪价震荡下行，业绩迎来底部反转

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