【摘要】

数字人民币产业包括银行侧的系统改造厂商、金融机具企业、聚合支付厂商、加密算法提供商以及应用场景相关企业。其中，数字人民币对金融机具改造升级，如ATM改造，POS机改造，以及智能柜台等有较为清晰的传导路径。相关标的：广电运通，新大陆。

通过梳理，我们发现数字人民币潜在受益比较明显的是金融机具改造，其中ATM机改造：市场空间507亿；POS机改造：市场空间192亿；柜台改造：市场空间114亿。相关标的分别为：ATM、智能柜台-广电运通；POS机-新大陆；

广电运通：2021年，公司连续中标农业银行存取款一体机项目、工商银行智能柜员机项目、华润银行存取款一体机采购项目、民生银行新型厅堂运营机具项目等。

其中，在民生银行项目中，公司的现金智能柜（柜式）、现金智能柜（自助式）、非现金智能柜、自助回单机全部入围，标志着公司与民生银行在厅堂机具上达成了全面合作。

新大陆：公司整体可分为三大业务板块，主要包括以子公司国通星驿为核心开展的支付收单及商户增值业务，移动支付设备（典型如Pos 机）及条码采集设备业务，围绕运营商进行的软件技术服务及数字乡村服务。公司三大业务协同发力，聚焦商户服务、条码支付与采集、运营商大数据软件服务，致力于打造数字商业和数字身份生态，是我国数字经济的重要参与厂商。

◆发展提速：政策密集发布、应用范围扩大

数字人民币领域近期政策和事件密集发布。

从2021 年11 月至今，数字人民币领域相关的政策和事件迎来了密集发布期。中央层面，国务院先后发布《关于支持北京城市副中心高质量发展的意见》、《要素市场化配臵综合改革试点总体方案》，其中均提及数字人民币相关的建设工作。央行层面，央行2022 年工作会议提出“稳妥有序推进数字人民币研发试点”。

地方层面，四川省发布《“十四五”金融业发展和改革规划》，提出“支持成都稳步推进数字人民币试点，着力完善数字人民币应用生态体系，拓展数字人民币应用场景”。

行业层面，数字人民币（试点版）App 在各大应用商店上架、微信支持数字人民币支付、冬奥场景下的数字人民币应用已经实现七大场景全覆盖，开展3 场大型数字人民币试点活动，落地场景40.3 万个，交易金额96 亿元。

数字人民币应用范围持续扩大。

根据《中国数字人民币的研发进展白皮书》，截至2021 年6月30 日，数字人民币试点场景已超132 万个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域。开立个人钱包2087 万余个、对公钱包351 万余个，累计交易笔数7075 万余笔、金额约345 亿元。

在2022 年1 月18 日的国新办新闻发布会上，央行金融市场司司长邹澜介绍，“截至2021 年12 月31 日，数字人民币试点场景已超过808.51 万个，累计开立个人钱包2.61 亿个，交易金额875.65 亿元”。

根据《中国数字人民币的研发进展白皮书》和央行金融市场司司长邹澜在国新办新闻发布会上的发言内容测算，仅2021年下半年，新增的个人钱包开立数达到2.4 亿个，交易金额达到530.65亿元。这体现出数字人民币的应用范围正在快速扩大，未来发展有望呈现加速态势。

◆应用场景不断深化，试点示范有望加速推广

2019 年末以来，人民银行遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则，在深圳、苏州、雄安、成都及2022 北京冬奥会场景开展数字人民币试点测试，以检验理论可靠性、系统稳定性、功能可用性、流程便捷性、场景适用性和风险可控性。

2020 年11 月开始，增加上海、海南、长沙、西安、青岛、大连6 个新的试点地区。目前，试点省市基本涵盖长三角、珠三角、京津冀、中部、西部、东北、西北等不同地区，有利于试验评估数字人民币在我国不同区域的应用前景。

红包发放来看，目前十大试点城市已经先后发放了18 轮红包，金额从几百万到上千万不等。数字人民币红包的发放，有利于数字人民币在社会上的普及和流通，未来这种促进和优惠仍有望持续落地。

应用场景来看，当前数字人民币的应用涵盖了生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域，且应用场景仍在持续扩容中。政务场景方面，2021 年11 月4 日，四川首个、全国首批数字人民币税务征收社保医保异地缴费场景正式在成都落地；

11 月14 日，雄安新区住房管理中心联合建设银行河北雄安分行成功办理全国首笔数字人民币交纳住宅专项维修资金业务，交纳金额5 万余元；12 月9 日，雄安新区探索使用数字人民币完成执行案件的缴款；12 月17 日，全国首笔数字人民币退税业务在中国农业银行大连分行成功办理……

数字人民币未来的发展趋势中，应用场景的不断深化是确定性趋势，尤其以政务服务等公共事业领域的应用探索有望持续加快，从而使得数字人民币真正实现便民利民。

◆产业链梳理

数字人民币产业包括银行侧的系统改造厂商、金融机具企业、聚合支付厂商、加密算法提供商以及应用场景相关企业。

根据安信证券，仅从商业银行侧基础设施和系统改造测算，整个数字人民币改造有望带动合计1165亿的投资规模。其中：

ATM机改造：市场空间507亿；

POS机改造：市场空间192亿；

柜台改造：市场空间114亿；

银行IT升级：市场空间13亿；

柜台硬钱包发放及回收系统升级：市场空间339亿。

参考资料：

民生证券-新大陆-000997-动态报告：拐点已至的数字经济“新大陆”-220208

万联证券-广电运通-002152-点评报告：建立数字经济投资运营公司，城市智能业务发展提速-220121

安信证券-计算机行业：数字人民币，定位、特点和展望-20220124

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）