数字经济行业精选：东软集团

来源：九方智投 2022-02-11 09:45

【摘要】

支撑东软集团业务收入高增长背后的核心是公司完整的、具备核心竞争力的汽车电子产品。东软提供的汽车电子业务产品覆盖了：车辆计算平台、智能座舱系统、车载信息娱乐系统、全液晶仪表、T-Box车载智能互联终端、智能网联产品与平台、OneCoreGo全球化导航解决方案、AR导航、高精度定位产品、VeTalk车路协同通信系统、Sensteer驾驶行为数据分析服务、ADAS高级驾驶辅助系统等，产品覆盖汽车电子的多个领域。

春节前，我们已经详细梳理过数字经济各行业相关标的，并且已经单独梳理过东方通，宇信科技，千方科技、高伟达等标的，我们继续梳理数字经济相关标的——国内头部软件公司：东软集团。

主要逻辑：智能汽车业务快速发展

◆在大汽车领域，东软车载系统已覆盖全球前 30 大汽车厂商的 85%，在智能网联、自动驾驶、汽车基础软件平台等领域快速发展。

东软作为车载系统整体供应商，量产业务已覆盖国内绝大多数车厂，拥有智能座舱系列产品，包括IVI 车载信息娱乐系统、全液晶仪表、智能座舱域控制器、智能网联模块、全球在线导航系统等业务板块。T-BOX 产品已经在吉利、领克、红旗、奇瑞、金康赛力斯等品牌多款车型量产交付。此外，东软陆续在长城汽车旗下多款车型落地5G T-Box、5G+C-V2X Box 终端。

公司前旗下子公司东软睿驰是目前国内商用车ADAS 领域为数不多具备从硬件（摄像头、域控制器）、基础软件平台及功能应用开发的全栈解决方案提供商，已经前装量产的商用车客户包括一汽解放，东风、陕汽、福田、戴姆勒、江淮、红岩等国内数家头部商用车车企。

◆大健康业务是东软重要的业务板块之一，根据IDC 发布的行业分析报告，公司连续10 年保持医疗IT 解决方案市场份额第一，并位列2019 年中国医院核心管理系统市场份额首位，拥有行业最大客户群。公司在中国医保信息化市场、人力资源和社会保障领域市场占有率始终保持第一。

主营业务分析

2017年以来，公司营收主要由四大业务构成，包括智能汽车互联、医疗健康及社会保障、企业互联及其他、智慧城市。

其中智能汽车互联业务为重要的增长驱动力，其收入占比从2016 年的14.14%增长到2020年的33.74%，2021H1占比42.9%,提升幅度较大。

医疗健康及社会保障业务2020年占比18.8%，2021H1占比15%。

智慧城市业务2020年占比20.2%，2021H1占比15.3%，小幅下滑；

企业互联及其他业务2020年占比27.2%，2021H1占比26.7%，保持稳定。

核心竞争力

支撑公司业务收入高增长背后的核心是公司完整的、具备核心竞争力的汽车电子产品。东软提供的汽车电子业务产品覆盖了：车辆计算平台、智能座舱系统、车载信息娱乐系统、全液晶仪表、T-Box 车载智能互联终端、智能网联产品与平台、OneCoreGo全球化导航解决方案、AR 导航、高精度定位产品、VeTalk 车路协同通信系统、Sensteer 驾驶行为数据分析服务、ADAS 高级驾驶辅助系统等，产品覆盖汽车电子的多个领域。

东软汽车电子多个产品在市场占有率方面居于行业领先水平。

1）智能座舱

公司拥有智能座舱系列产品，主要包括IVI 车载信息娱乐系统、全液晶仪表、智能座舱域控制器、智能网联模块、全球在线导航系统等，通过多屏融合实现人车交互。2021 年上半年，东软新一代智能座舱产品应用于红旗、吉利、奇瑞等多款车型并持续量产交付，BOX 产品应用于沃尔沃、奥迪等车型，全球在线导航系统应用于日产、捷豹、路虎等车型，东软ARHUD产品中标长安、北汽、红旗等车厂项目。

根据高工汽车研究院数据，2020年东软在中国智能联网座舱的市场份额为10.32%，居于行业第二位，德赛西威市场份额为10.86%。

2）商用车智能驾驶ADAS

根据高工智能汽车数据，2020 年下半年以来，商用车企业开始批量采购ADAS 预警供应商设备。2020 年9 月-12 月，重型牵引车（营运类）搭载ADAS（FCW、LDW）预警新车上险量为36.79 万辆。

高工智能汽车研究院预计，2021 年搭载上险量有望超过100 万辆。根据高工智能汽车研究院统计的2020 年9-12月商用车ADAS 重型牵引车LDW+FCW 预警类上险搭载量数据，东软睿驰的市场份额为24.41%，居于行业第二，经纬恒润市场份额30.44%。表明东软在商用车智能驾驶ADAS 产品量产逐步加快。

3）智能驾驶域控制器

据高工智能汽车研究院发布的2021年度智能座舱域控制器（国产）供应商市场竞争力TOP10 榜单，东软睿驰综合排名位列第二，仅次于德赛西威。研发能力方面，东软睿驰位居第一。表明东软在国产域控制器市场的强大竞争力。