【摘要】

星云股份是锂电池检测设备龙头，在锂电池组充放电检测系统（含化成分容）方面优势明显，处于市场领先地位。目前公司第一大客户为宁德时代，收入占比接近40%，未来公司业务有望跟随宁德产能扩张实现快速放量。

工信部披露的专精特新小巨人名单中，上市公司部分已经达到近300家，但这并不意味着这300家小巨人都值得去投，我们依然需要优中选优，优选景气行业。本文，我们为你带来锂电池检测设备龙头——星云股份。

一、立足电池检测设备，联合宁德打造储充检一体化电站

福建星云电子股份有限公司是一家专业研发并生产销售锂电池组检测设备、锂电池组智能制造解决方案、燃料电池测试、智能制造解决方案、储能智能变流器及充电桩的高新技术企业。

公司成立于2005年,于2017年在创业板上市,代码300648。目前,在东莞、昆山、天津、北京设有分/子公司,在宁德、重庆设有办事处。凭借母公司与子公司星云智能、控股公司星云检测的业务规划,星云可为客户提供多元化的产品线,含可应用于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、穿戴式设备、移动电源、智能家具、电动工具、电动自行车、电动叉车、电动船舶、新能源汽车、储能等领域的锂电池或燃料电池测试设备及智能制造整体解决方案。

除了锂电池相关研发、生产设备外,星云近年来还重点布局储能及电动汽车新基建领域,通过智能变流器及一体式非车载直流充电机的开发为储能电站的推广应用及电动汽车的智能快充技术提供助力。

目前公司管理体系已通过IS9001/IEC27001:2013/ISO14001/OHSMS/知识产权管理体系认证。控股子公司星云检测还获得了CMA认证证书。部分产品还分别通过了型式试验、CQC认证、CE认证。

除此之外,星云股份先后获得了国家高新技术企业、省企业技术中心、福建省锂电池系统装备工程技术硏究中心、福建创新型企业、第一批专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、福建省守合同重信用企业、国家科学技术进步奖二等奖、工信部服务型制造示范项目、工业和信息化高成长企业等荣誉。

作为锂电池设备企业还参与了4项国家标准制定:GB/T38661-2020《电动汽车用电池管理系统技术条件》标准、GB/I38331-2019锂离子电池生产设备通用技术要求、《GBT31484-2015-电动汽车用动力蓄电池循环寿命要求及试验方法》、《GBT31486-2015电动汽车用动力蓄电池电性能要求及试验方法》。

目前客户覆盖了各大行业,含华为、苹果OEM/ODM、三星、LG、松下、福特、一汽大众、上汽通用、上汽集团、广汽、东风、长安、UL、BYD、TUV、NVT、CATL、大疆、美的、孚能、亿纬、金龙、ATBS等。

公司围绕新能源锂电池装备，向检测服务、数据开发、充电服务运营等领域迈进，不断拓展业务边界。星云智能装备主要提供锂电池产线自动化解决方案。

星云检测主要开展锂电池检测服务，目前主要服务于宁德时代及其关联整车厂，未来希望能推广到行业内的锂电池厂商和整车厂商。星云软件聚焦于新能源汽车充电网络互联互通业务，服务全国新能源汽车车主及充电运营商。

2019年2月，公司联合宁德时代设立时代星云，推出储充检一体化电站业务。时代星云致力于为用户提供新能源汽车快充服务、新能源汽车电池在线检测等产品解决方案，目前已经开发了移动电源车、光储充检一体化智能电站等产品，不断完善公司在充电服务领域的布局。

分布式光伏及储能在政策支持下，装机需求有望迎来快速提升，公司依托充电技术与检测技术打造的光储充检一体化电站，或将迎来高速扩张。

公司在年初完成定增，募资近4亿元主要用于锂电设备、PCS 设备的产能扩张。本次定增公司共计发行1238万股，其中福建闽东时代乡村投资（宁德下属公司）认购310 万股，浙江吉晟资产（一汽下属公司）认购34 万股，下游客户的注资代表了对公司长远发展趋势的看好，在这一轮汽车电动化转型、锂电池大规模扩产的浪潮中，公司有望充分受益。

二、锂电设备绑定大客户，有望实现快速放量

公司是国内领先的以锂电池检测系统为核心的智能制造解决方案供应商。公司所有业务均围绕锂电池进行展开，涉及领域包括消费及小动力锂电池、动力锂电池、储能锂电池、锂电池检测服务、充电桩系列产品销售及充电运营服务等。

锂电池组充放电检测系统（含化成分容）为公司的核心产品之一，检测精度高、产品稳定性强，在同类产品中竞争优势明显，销量始终处于市场领先地位。

公司设备主要应用在电池产线的后段，后段在电池产线价值量占比约为30%。公司的主业为锂电自动化组装设备、后道化成分容检测设备和锂电池检测设备，属于电池产线中的后段设备，目前公司已可以提供后段的一体化测试线。在电池产线中，后段设备的价值量占比约为30%。

公司锂电池下游客户已覆盖动力电池、小动力电池、消费电池等多个领域。在动力电池领域，公司不仅覆盖以宁德为主的动力电池生产厂商，同时也覆盖通用、上汽、吉利、广汽等新能源汽车整机厂。

公司是锂电池检测设备龙头，在锂电池组充放电检测系统（含化成分容）方面优势明显，处于市场领先地位。目前公司第一大客户为宁德时代，近两年销售收入占比约为40%，并且已接到宁德德国图林根公司的订单，设备业务将实现海外销售。

此外，许多新能源整机厂在采购动力电池的同时会委托电池厂家进行电池检测。未来随着各大车企对电池检测重视程度的提升，以及部分车企开始自建电池产线，车企向公司采购的数量也逐渐增加。

公司2018 年成立星云检测，主要为客户动力电池产品提供检测认证服务，通过星云检测，公司可以深度地参与到客户新品电池的研发中，利用自身核心的检测能力，在新品阶段为客户提供测试，缩短客户的研发周期，降低客户研发成本。

目前该检测服务除服务宁德外，也会服务于宁德时代关联的企业如上汽时代、一汽时代。未来公司希望能将星云检测推广到行业内的锂电池厂商和整车厂商，推动建立以检测服务为基础的全新商业模式。

三、围绕锂电行业，积极向储能领域渗透

公司储能业务主要面向电网侧储能和储充检一体化充电站。其中主要产品包括充电桩、储能变流器以及在此基础上打造的“储充检一体化智能充电站”。公司主要通过与宁德时代合资设立时代星云来推广智能充电站业务。

自主研发充电桩产品，应用于新能源汽车快速充电场景。公司充电桩产品具备直流快充技术，可根据车辆实际需求，智能调整充电输出功率，既可以满足小型乘用车的充电需求，又可满足大型客运车高电压的充电需求。

通过智能控制功率输出，按需开启功率模块，可将充电效率提高25%以上；同时电流转换率更高，待机能耗更低，能最大程度满足运营效益。目前推出的充电桩产品包括7kW 充电桩、120kW 直流充电桩和180kW/240kW 星云一体式非车载直流充电机。

公司的储能变流器（PCS）为自主研发生产，具有高效率和节能特性。公司PCS 产品使用多电平技术，转换效率高，电流总谐波含量低，可有效提高电能质量。同时，该产品可控制储能电池的充电和放电过程，进行交直流的变换，在无电网情况下可以直接为交流负载供电。

目前储能变流器主要应用于可再生能源风光电站、输配电站、工商业储能及分布式微网储能、储充电站等领域。在电网削峰填谷、平滑电能波动、能量回收利用、后备电源、新能源并网等场合实现能量双向流动，对电网电压频率主动支撑，提高供电电能质量。公司采用订单式生产的方式，长期保持和下游客户的密切沟通，以保证满足交期要求。

在充电站领域，公司推出“储充检一体化智能充电站”，该电站融合储能、快充、换电、动力电池在线检测、V2G 等多种功能模块，打在了公司充电桩及储能变流器产品，并由时代星云自主研发的微网能量管理系统EMS 控制下进行系统间能量的支配与调度，具有高安全性、高兼容性、高功率等特征。目前该产品已在福建福州、福建宁德、上海、江苏常州等省内外多处进行推广使用。

参考资料：

国盛证券-星云股份-300648-立足锂电检测设备，迎新能源和储能双轮驱动-210728

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）