光伏屋顶试点已经开展了一段时间，安装比例远远超出预期！相关政府职能单位建筑屋顶总面积可安装光伏发电的比例不低于50%，学校、医院、村委会则是不低于40%，工商业厂房不低于30%，农村居民不得低于20%。

光伏屋顶，早在3月份之前就有过一波行情，具体分为两种：BAPV、BIPV。

BAPV是“安装型”，就是在现有的建筑上，安装光伏发电系统，它的主要功能就是发电。BIPV是“建材型”，又叫做光伏建筑一体化，是把光伏产品集成到建筑上，它除了发电功能还有建筑物的功能，就是对光伏建筑集成产品要求就更高了。比如说安全、够牢固等等。

通过测算，采用光伏建筑一体化更省钱，大概每平米可以节约材料164块，主要是因为它的使用寿命长得多。既然是光伏和建筑建材结合的市场，里面的机会就很多了，首先来看一下建筑建材这块，他们要对光伏组件进行建材化改造，用来满足建筑构造的要求，对于很难标准化的部分也要专业建筑公司提供专门的服务，因为BIPV在设计阶段就要进行统筹考虑，所以进入这个市场的肯定更加有优势。

政策优势使户用光伏市场迅速扩张，2020 年户用光伏新增装机规模超 10GW，成为分布式光伏发展的重要力量。

户用光伏区别于工商业光伏，是将光伏组件安 装在民用住宅的屋顶。在光伏产业迅速发展发展和利好政策的刺激下，户用光伏成为近年分布式光伏发展的亮点。

中国光伏行业协会的最新数据显示，2020年我国的户用光伏新增装机规模高达10.1GW，月平均新增装机规模约为 900MW，占去年国内分布式光伏新增装机规模的70%，超过过去 4 年间我国户用光伏新增装机规模之和。

截至 2020 年底，国内户用光伏的装机规模累计达到 20GW，较上年同比增长近 100%。

2021-2035年，建筑光伏改造及安装规模1717GW，总市场空间为4.3万亿元， BIPV改造及安装规模457GW，总市场空间1.3万亿元。

建筑光伏(BAPV+BIPV），若分15年做完且改造比从1%逐渐到14%，改造规模则从17.5GW/年增长至227.5GW/年，CAGR-5（2021-2026）= 39.24%；2020 年我国BIPV总装机容量约709MW，未来随着 BIPV统一标准的建立，其占比也将持续提升，我们以4-5%为起点，存量渗透率占30%，增量渗透率占70%终点计算，未来15年BIPV装机将从0.8GW 增加至82.7GW，CAGR-5（2021-2026）为81.59%。

投资方向方面可以关注产业链两大环节：

1) 上游：产业链的上游是光伏组件生产商，按照技术路径的不同，可以分为晶硅类和薄膜类；晶硅类产品与集中式光伏产业链上游产品重合，不同之处在于组件产 品的形状需要适应建筑特点；薄膜类产品的应用场景以建筑物玻璃幕墙为主。未 来，我们看好技术进步能够推动组件成本的降低，进而使得光伏屋顶、光伏幕墙 以及光伏遮阳的应用场景不断扩大，未来市场空间广阔，

标的：

（1）BIPV 产业链一体化企业： 隆基股份（晶硅+屋面+幕墙，与森特股份合作）、 天合光能（晶硅+屋面+幕墙）、中信博（光伏支架+屋面光伏整体解决方案）、 正泰电器（户用光伏龙头）等；

（2）逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威；

（3）光伏玻璃企业涉足 BIPV：亚玛顿（与特斯拉合作）、金刚玻璃（布局 BIPV 和 HJT）。 

2) 中游：中游为BIPV系统集成商，包括各类龙头建筑企业和光伏企业。目前来看，改造难度以及建筑标准问题是 BIPV 需攻克难点，但光伏企业和建筑企业正在达成合作，共同攻克光伏与建筑结合中的难题。未来，我们看好建筑光伏产业 链不断融合，行业整合不断升级。

标的：

森特股份（隆基股份是二股东）、江河集团、嘉寓股份。

参考研报：

20210718_光大证券_电力设备新能源：建筑光伏：从 BAPV 到 BIPV，分布式风口已至

本报告由九方智投投资顾问胡祥辉(登记编号:A0740620080005)撰写