智能管网时代已至！这些公司将大受裨益

2022-02-11 16:59

宁德时代继续杀跌，创业板指在单边下跌势中还看不到底。沪指依靠权重的护盘维持震荡，但上攻乏力。数字货币和大基建唯二持续表现有赚钱效应的地方。沪指面临压力位，等待方向选择。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

水网改造时代已至！这家公司大受裨益？

2月9日，监管要求地方补报一批专项债项目，城市管网建设、水利等领域为补报重点。我国供水管网老旧严重，排水管网铺设覆盖率尚不健全。2019我国城市供水管网的漏损率在 14%。1月19日，住建部和国家发改委发文，到 2025 年全国城市公共供水管理漏损率力争控制在9%以内。

对此，2021年12月，财政部已经提前下达2022年提前批专项债额度1.46万亿。今年3月份的“两会”后，后续约2.2万亿的额度将再度下达。

排水管网的建设重点在管道铺设。作为重要的基础设施工程，管道改造建设后续将成为基建发力的重点方向之一，带动管道需求大幅增长。

2013年，我国公共供水管道中球墨铸管占比33.85%，灰铸铁罐占比18.43%，塑料管占比30.65%，钢管占比9.81%，预应力钢筒混凝土管占比5.88%，水泥管占比1.37%。

金属管材是城市供水系统中最常见的管材。根据机构预测钢管下游占比中建筑行业及水务行业占比为51%，而球墨铸管下游接近80%为市政建设及水网。截至2013年，我国城市管道中离心球墨铸管占比大约在34%，而在其他发达国家，如日本该比例可以达到93%，潜在成长空间大，且目前已经呈现出了逐步替代钢管、灰铸铁管的趋势。

数据统计显示，截至2022年1月14日，离心球墨铸管价格7100元/吨，创2011年以来最高水平，显示当前离心球墨铸管下游需求较好。

由于离心球墨铸管行业技术壁垒较高，因此行业竞争格局稳定，业内头部公司强者恒强。2020年，以新兴铸管为代表的球墨铸管产品毛利率超过20%，远高于常宝股份（17.17%）、友发集团（4.78%）、金洲管道（8.25%）。

综上，管道铺设行业未来发展将受到国家水网、地下管网建设的提振。相较于钢管行业，球墨铸管行业竞争格局、产品盈利能力、需求增量空间均优于钢管，将未来城市管网建设的重点。上市公司中，新兴铸管是国内管道管材行业龙头，全球最大的离心球墨铸铁管供应商。公司离心球墨铸铁管生产规模居世界首位，未来有望充分受益于“十四五”规划下的城市供排水管网建设。

Ⅱ

全国型综合电力上市平台，基本盘稳固新能源发力！

华能国际：公司是是中国最大的上市发电公司之一，利用现代化的技术和设备,利用国内外资金,在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。作为发电企业,公司成立以来,坚持技术创新、体制创新、管理创新,在电力技术进步、电厂建设和管理方式等方面创造了多项国内行业第一和里程碑工程,推动了中国电力事业的跨越式发展和电站设备制造业的技术进步,促进了中国发电企业技术水平和管理水平的提高。

标签：综合电力上市平台、国资控股、新能源发力、高比例分红

看点：

看点一：综合电力上市平台

华能国际是华能集团旗下最大的全国型综合电力上市平台，截至2020年底，公司可控发电装机容量113.4GW，位于华能集团旗下电力上市平台首位。公司装机类型广泛，目前主要是火电，2020年新能源装机10.6GW，公司未来风光装机将快速提升，公司的发电资产遍布全国26个省、自治区和直辖市。

研报菌简评：华电国际是当之无愧的国内最大的发电公司，公司火电基本盘稳固，未来发力新能源风光装机有望持续发力，有望持续厚增公司业绩。

看点二：国资控股

公司实控人为国务院国有资产监督管理委员会，华能国际电力开发公司系公司第一大股东，华能集团持有华能国际电力开发公司75%的股份，通过直接和间接的方式合计持有公司37.1%股权。公司拥有华能集团旗下57.7%的发电装机，且发电资产分布广泛，是华能集团的旗舰电力上市公司。

研报菌简评：2022年作为国企改革三年行动方案的收官之年尤为重要，国企改革将成为一个重要的推手和资源优化的动力，公司旗下有多家上市公司，是一个相对加分项。

看点三：资产分布广阔

公司火电资产分布广阔，在国内多地拥有高市占率，为保障各省市电力供给做出巨大贡献。遍布全国二十三个省、自治区和直辖市，为各省电力稳定安全供给做出较大贡献，2020年公司火电发电量3,863亿千瓦时，在多个省份火电发电量市占率达到15%以上。

研报菌简评：公司的火电业务遍布全国各地，当之无愧的NO.1，占有率杠杠的，火电与煤价息息相关，随着煤炭价格的平稳之后，对于公司的成本端控制将大大提高。

看点四：新能源发力

风电方面，公司单位净利润处于行业第一梯队，度电净利润/每千瓦净利润/净利率分别达到了0.157元/kWh，285元/kW，33.4%。光伏方面，公司存量资产较低，尚不具备规模效应，整体来说成本不占优势，但公司光伏度电净利润仍位于光伏运营商第三。作为全国性布局的风光运营商，单位净利润的高低，主要反映出运营效率与融资成本的差异，华能国际处于领先地位。

研报菌简评：这块不用多说了吧，双碳目标之下，新能源大有可为，持续发力，优良的运营效率兼具融资成本优势，整体竞争优势凸显。

看点五：高比例分红

近年来公司现金流充沛，每股股利稳步提升，现金分红比例维持高位，无论是否处于行业低迷期，公司充沛的经营性净现金流为其分红提供有力支撑，2020年公司每股股利0.18元，同比增加3.3%。2016-2020年，公司分红比例维持在50%以上，处于行业高水平之列。2019年分红比例高达125.7%，公司在业绩低迷时期仍保持较高分红水平。