有史以来最佳中报业绩！军工从这4方面布局

来源：九方智投 2021-09-07 16:54

大盘指数继续高举高打，涨价概念掀起涨停潮。但轮动的速度也是让人瞠目结舌。这样的疯狂轮动最忌讳追涨，低吸耐心持有，等待轮动方为上策。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

有史以来最佳中报业绩！军工行业从这4方面入手布局？

2021H1军工行业实现营收2450.29亿元（+27.24%），归母净利润199.79亿元（+64.1%），行业景气度再次在业绩上得到兑现。

产业链细究来看，2021H1 军工行业上游、中游、下游的营收和归母净利润增速呈现出“上游>中游>下游”的鲜明特征，景气度和业绩释放节奏自上而下有序传导。按企业类型分类来看，国企卡位核心，收入和利润规模高于民参军企业。但民参军企业配套广，弹性大，盈利能力强于国企。

从军工行业中报业绩来看，产业链上游公司普遍较好，上游产品交付在前，生产周期较短，效率较高，这也是军工行业景气度、军品订货形势上行的明证。

下游、中游公司合同负债大幅增长，在手订单充足，大额预付款有助于企业改善现金流。机构认为军工行业创出有史以来最佳业绩之后，未来上游电子元器件、新材料等细分领域的增长态势将延续，中游分系统配套商、下游整机集成商的业绩也有望加速释放，投资机会方面主要可以从以下4方面布局：

1、航空装备

我国军机更新换代致新型战机需求爆发式增长、2021H1 航空装备板块实现营收812.84亿元（+24.56%），归母净利润54.29亿元（+53.55%）。对标：中航机电、航发控制。

2、航天装备

导弹产业链景气度高企，实战演练导致消耗增加，周边局势紧张致导弹储备需求增长、导弹迭带周期短、随新型装备平台同步放量。2021 H1 航天装备板块实现营收447.57亿元（+15.26%），归母净利润 26.75亿元（+103.11%）。对标：天秦装备、新雷能。

3、军用电子与信息化

国防信息化建设提速与国产化替代共振，军用电子与信息化市场空间巨大，而军用MLCC、军用钽电容、军用连接器等军用被动元器件作为国防信息化的底层支撑，成长性最强。对标：振华科技。

4、军用新材料及加工

航空发动机对材料性能的极致追求历来是推动军用新材料发展的重要力量，新型战机加速列装补齐保有量短板、存量军机使用频繁致换发周期缩短，均对航空发动机带来巨大的增量需求，高温合金、钛合金等高端材料及制品核心受益。对标：抚顺特钢、西部材料。

Ⅱ

“一洲两湖”战略凸显区域优势，市占率稳步提升业绩高增长！

新凤鸣：公司是一家集PTA、聚酯、涤纶纺丝、加弹、进出口贸易为一体的现代大型股份制企业,下设中维、湖州中石科技、独山能源、江苏新拓等二十余家子公司,主要采用熔体直纺生产技术,引进当今世界先进的聚酯装置和纺丝设备,主要生产POY、FDY、DTY等各类规格涤纶长丝。

标签：聚酯领军者、扩大产能、市占率提升、竞争优势

看点：

①聚酯行业领军者

公司是聚酯行业领军者。2018年，子公司独山能源PTA项目正式开工建设，标志着公司正式进军PTA行业，向聚酯产业链的上游扩展。截止2020年底，子公司独山能源一期、二期已全部投产，PTA 总产能达500万吨，聚酯产能达500万吨，PTA和民用长丝产能规模位列行业前三。“十四五”期间，公司计划新增500万吨的聚酯和500万吨的PTA产能，即2025年达成“双千”目标。

②行业景气度上行

从景气度变化趋势看，涤纶景气度主要受油价和下游需求的影响，并且随着油价的上升和下游需求的回暖，行业景气度有望持续上行。

③持续加码长丝业务

公司涤纶长丝产量位居行业前列，规模优势明显。2019年至今，公司涤纶长丝新增项目持续投产，产能进一步扩张。2019-2020年，公司涤纶长丝新增产能分别为58万吨和60万吨。此外，公司中跃化纤二期HCP7装置30万吨产能和独山能源聚酯60万吨项目分别于2021年4月和7月投产，新增产能合计90 万吨。截至2021年7月底，公司涤纶长丝产能达到了600 万吨。

④市占率逐年提升

随着长丝产能的持续扩张，公司市场占有率逐年提升。随着公司的扩产，公司市场占有率逐年提升，2017-2020年，公司民用涤纶长丝产品产量的国内市场占有率分别为9.0%、9.9%、10.3%和12.0%，市场占有率不断提升，行业地位位居前三。

⑤一洲两湖战略

推进“一洲两湖”区域战略，凸显公司区位优势。浙江、江苏两省涤纶长丝产能占全国的比例为89.2%，而公司就坐落于此，坐拥区位优势；公司积极推进“一洲两湖”区域战略布局，进一步巩固区位优势。涤纶产业集群效应使公司能迅速监控及应对上、下游变化，同时降低运输成本。

⑥工艺+区位双重优势

独山能源PTA 项目具有“工艺+区位”双重优势。独山能源PTA 项目位于浙江嘉兴平湖独山港经济开发区内，紧邻公司涤纶长丝的平湖基地，且与洲泉及湖州基地均相近，独山能源PTA 基地生产的PTA 可通过管道向长丝基地输送，大大节省了运输成本。独山能源PTA项目采用了英国BP公司的工艺技术及专利设备，工艺及设备运行成熟、稳定，产品质量高，生产效率亦高于其他设备。