今日锂电股继续表现活跃，锂矿、钴、电解液、磷化工、氟化工等相关上游板块尤其强势，小金属概念股冲高回落。结构性行情快速轮动下，精选个股低吸等待轮动是较佳的策略。

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

行业景气度持续上行！负极材料行业看这几家龙头公司？

负极材料行业为制造业属性，原材料和加工制造费用占主要成本，目前呈“四大多小”的格局。随着石墨化产能紧缺，价格持续上涨，年内石墨化价格上涨超50%。业内公司在进一步锁定原材料的同时降低成本，未来有望获取超额收益。

今年1-7月，国内新能源车销量147.8万辆，已经超过去年全年水平，渗透率达到10%；2021H1欧洲新能源汽车销量103.3万辆，达到去年销量的75%，渗透率达到16%；上半年美国电动车销量27.5万辆，同比增长116%。

中国、欧洲新能源汽车持续放量，美国规划到2030年电动车渗透率达到50%，拐点已至。预计2021年中国、欧洲、美国新能源汽车销量分别达到290/220/65万辆，同比分别增长112%/61%/98%；2025年销量分别达到711/658/332万辆。预计到2025年，全球动力电池装车量将达到1161GWh，较2020年增长735%，行业空间广阔。

另外，今年7月，国家相继出台《关于加快推动新型储能发展的指导意见》和《关于进一步完善分时电价机制的通知》，储能相关政策频出，将推动储能电站快速发展，储能电池需求迅速增长。预计到2025年，国内/海外风电、光伏电站并网储能装机容量将分别达到45/40GWh。

随着全球新能源汽车渗透率不断提升以及风光电站装机快速增长带来的储能电池需求提升，负极材料需求快速增长，行业未来空间广阔。磷酸铁锂电池重获国内乘用车的青睐，磷酸铁锂电池对负极材料的需求高于三元电池，将提升负极材料单位用量。规模效应、产业链一体化布局成为负极材料行业进一步扩大领先优势、获取超额收益的主要途径。

机构建议关注布局上游原材料、石墨化的企业以及研发投入开发新工艺的企业。对标：璞泰来、中国宝安、杉杉股份、中科电气、山河智能。

Ⅱ

煤化工高景气双轮驱动，产能扩充发展步入快车道！

宝丰能源：公司地处国家级宁东能源化工基地核心区,是宁东能源化工基地的重要组成部分,也是最早入驻宁东能源化工基地的骨干企业之一。公司秉持绿色发展理念,大力推进科技创新,努力构建绿色低碳循环经济产业链,积极推动“资源节约、环境友好”型社会建设,通过集成国际国内一流的技术及装备,形成了“煤、焦、气、化、油、电”多联产循环经济产业链,实现了煤炭资源由燃料向化工原料的转变及清洁、高效利用,是典型的煤基多联产循环经济示范企业。

标签：煤化工双线布局、全产业链布局、扩充产能、地理优势突出

看点：

①煤化工双线布局

公司专业从事煤化工领域，传统煤化工和新型煤化工双线布局。经过多年的发展，我国煤化工产业链布局逐步完善，已经从原有的传统煤化工领域逐步向新型煤化工领域进行延伸，伴随着我国的煤化工行业发展，公司也同步进行了业务的扩展。从早期的煤焦化业务起家，逐步以甲醇为生产节点向煤气化等领域进行延伸，现阶段公司已经形成了包含传统煤化工和新型煤化工的双线业务格局，从煤炭原料出发，建立了“一头两线多产”的综合业务平台。

②全产业链布局

经过多个阶段布局发展，公司在构建焦化、气化双产业链的基础上，快速实现体量规模的扩充，借助区域、项目、产业链、成本等方面逐步构建出公司的核心优势。现阶段公司依托“量增”的优势，打造公司的发展基础，形成产业链基础，未来可以依托现有的产能和盈利空间，进一步延伸布局高附加值的产品以及丰富现有产品的差异化发展方向。

③扩充产能

把握机遇，扩充产能，建立一体化大型煤化工企业。经过10多年的布局，公司的生产能力持续提升，通过焦化两期项目，烯烃两期项目逐步形成了720万吨煤炭开采、400万吨焦碳、400万吨甲醇、120万吨聚烯烃、87万吨精细化工产能，已经成为国内规模领先的煤化工企业。

④地理优势突出

公司临近中国能源化工金三角区，是国家能源发展的重点，贴近能源开采源头，具有较为便利的采购优势和运输优势，从宁东基地周边煤矿、榆林、鄂尔多斯等地区进行原料采购极为方便，距离较近可以有效地提升采购效率，减小原材的资金占用压力。同时公司的原料需求稳定，多年来同神华宁夏煤业、内蒙古黄陶勒盖煤炭公司具有长期合作，采购价格优惠，有效降低成本压力。

⑤产品高景气

受益于产品景气复苏，2021一季度公司业绩加速上行。公司上半年实现营收104.7亿元，同比增长39.2%，实现归母净利润37.3亿元，同比增长78.5%。二季度实现营收54.9亿元，同比增长40.3%，环比增长10.2%，实现归母净利润20.1亿元，同比增长57.9%，环比增长16.1%，业绩表现好于市场预期。

⑥回款能力强

回款能力强，经营性净现金流稳健。公司坚持“高周转”的销售政策，主要产品基本都采用“先款后货”的销售模式。近年公司应收账款基本保持在0.2 亿元左右，应收账款周转天数极低，显示出极强的产业链话语权。公司现金流情况良好，伴随销售收入的增加，经营性净现金流稳步上升，2015年以来净现比均保持在85%以上。

参考资料：

1、20210826-川财研究-负极材料行业深度报告：行业景气度持续上行，一体化布局成为趋势

2、20210725-国金证券-宝丰能源-600989-煤化工双轮驱动，产能扩充发展步入快车道

3、20210809-西南证券-宝丰能源-600989-2021年中报点评：Q2业绩超预期，中期成长确定性强

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