8月15日讯（编辑 李响）今日，市场消息指，某行得到总局的窗口指导，行内SPV+公募投资规模不能超总资产规模的2.5%，股份制大行是5%。另有消息显示，目前有个别省份的金融管理局要求公募基金纳入SPV，公募、资管计划等占总资产规模达到2.5%是预警线、5%为重点预警线，按照季度进行监控。

交易员称，或受此消息影响，从今日债市走势来看，下午14时后债市现券多出现明显调升，如10年期国开债收益从2.23%附近攀升至2.258%，10年期国债也出现回调，两者利差走阔超3bp。另从DM查债通显示的机构分歧指数来看，今日卖方机构主要是基金，此外证券也在14时后加入卖方阵营，而银行成为了今日主要的买方力量。

图：CNEX债券分歧指数

数据来源：DM，整理

从业内人士处获悉，浙江部分农商行确收到通知，“但也不是最近才收到，是在今年七月末八月初”，不确定浙江其他金融机构是否收到。

该业内人士表示，原本农商行和大行执行的SPV规模标准是一致的，都是不能超总资产规模的5%，这次通知只压缩了中小银行，一次性压缩了一半。

从市场人士处获悉，在2018年资管新规正式出台后，银行SPV投资占总资产比重已有过一次压降，不过那时候SPV主要投向是信托和资管计划，并不包括公募基金。

上述市场人士还表示，压降SPV规模，主要就是压降中小银行的资产规模，或是为以后农商行合并大趋势做准备。

不过另有市场分析人士对表示，此次新规出台后对中小银行的影响规模也不大，缩减规模预计几千亿，SPV投向公募债基这块业务，也主要是大的农商行能做的多一些，就是这次通知的江浙地区，其他地区规模可以忽略不计，整体看来区域性影响会更大一些。

据了解，SPV模式是指银行在第三方机构发起设立的结构化主体中的份额，属于一种特殊目的的载体，它在资产隔离、融资和风险管理方面发挥着关键作用。通过创建一个独立的法律实体，SPV可以帮助各种金融交易更加高效和安全地进行。

部分农商行业内人士向表示，农商行设立SPV投向债基也是作为短期的现金管理使用，不过考虑到债基和债券的收益比已有所偏弱，部分农商行也在主动减少基金购买量，以缩小资产负债规模。

上述业内人士也表示，现在中小银行配债的监管要求也是金融机构中最严的，许多中小银行已被迫减少了高风险投资的比例，连部分高收益企业债也不能购买，此外农商行在业务创新方面进展不大，信贷规模萎缩，优先冲击的还是以中小企业为大本营的地方农村金融机构，这次监管政策的调整或意味着金融机构需要更加谨慎地管理其投资组合，以避免潜在的风险并满足新的监管要求。