4月7日讯（编辑 杨一骏）3月中证转债指数窄幅震荡，全月收涨0.41%。且转债市场的表现整体优于正股市场，使得转债的估值水平提升。据国联固收的数据，转债全市场转 股溢价率算数平均数由3月1日的40.19%提高到3月31日的45.22%。

4月，多家券商推出了十强转债组合。据不完全统计，4月券商的十强转债名单中，有至少两家券商看好的标的包括：胜达转债、本钢转债、三花转债、奕瑞转债、海澜转债、烽火转债、赛轮转债、花园转债、大秦转债、欧22转债、环旭转债、柳药转债、常银转债、精测转2、风语转债和奥飞转债。其中，看好烽火转债、赛轮转债、环旭转债、花园转债和精测转2的券商超过了两家。

图：4月券商十强转债名单

（资料来源：各券商固收研报，整理）

进一步梳理上述标的后发现，机构4月看好的转债可分为三条主线。一是以ChatGPT、数字经济为主的科技相关主线。国信固收认为，ChatGPT引发的数字经济行情从计算机、传媒行业主题概念领域往通信、电子等场景落地、底层算力相关的领域扩散，由于计算机、传媒行业转债数量有限，行情扩散对于转债投资者而言意味着本轮主题行情的可参与度提升。相关转债包括烽火、环旭、奥飞、风语、精测转2。

二是今年复苏趋势确定，部分行业存在底部反转的机会。国联固收认为，伴随疫情管控全面放开，出行数据得到显著修复，汽车轮胎开工率维持高位（相关汽车转债包括赛轮、三花）。另外，自去年防疫政策发生变化以后，门店客流、四类药销售迎来较大的改善，叠加次新店占比达历史新高，药店内生复苏逻辑强势（相关医药转债，包括柳药、奕瑞）。

三是低估值转债。中信建投固收认为，目前转债市场的估值安全，双低策略依然值得关注。广发固收指出，光大转债摘牌冲击之后，尽管胜率仍取决于宏观及行业环境后续变化，但银行转债赔率已然尚可，值得持续关注；多家券商都把估值低、业绩稳健的常熟银行转债纳入十强转债组合。上述估值与价格双低的转债还包括胜达（截至4月6日收盘，下同，价格127.96元，转股溢价率19.34%）、大秦（价格112.84元，转股溢价率5.72%）、本钢（价格119.99元，转股溢价率26.33%）等转债。

海通固收认为，转债除关注主题性机会外，4月又到业绩验证期，关注一季报的业绩兑现情况寻找主线。3月末转债市场整体估值抬升接近2月初高点，另外固收+基金新发量一般，权益市场以震荡为主，新券供给增加，转债市场估值继续明显抬升动能或不足。