4月2日讯（记者 李洁、实习生 冯子熹）SOHO中国（00410.HK）近日发布了2025年全年业绩。

在租赁市场持续调整背景下，2025年SOHO中国虽通过灵活定价推动出租率提升，但仍面临营收下滑、高负债及历史税务问题带来的经营压力。

据SOHO中国2025年年报，公司期内实现营业收入13.7亿元，同比减少10.9%；年度净亏损2.91亿元，亏损较2024年进一步扩大；剔除投资物业估值变动及一次性税费后，基础净利润为1.34亿元；整体出租率82.8%，同比提高5.1个百分点。

“营收下滑的原因之一是SOHO中国主动采取降租金策略以稳定出租率，这导致总体租金收入下降。虽然整体出租率提升，但租金单价的下行拖累了收入。”易居研究院副院长严跃进表示。

从收入结构看，租金收入仍是SOHO中国营收支柱，其2025年租金收入约13.67亿元，占总营收的99.6%，但同比出现下滑；物业销售收入仅0.05亿元。

“2025年市场重压之下，我们主动调整策略，以灵活的价格换取资产的流动与活力，让每一平方米都物尽其用。”SOHO中国董事长徐晋在业绩报告中表示。

公开资料显示，SOHO中国主要投资物业仍集中于北京与上海，包括望京SOHO、光华路SOHO2、前门大街项目、丽泽SOHO、SOHO复兴广场、外滩SOHO、SOHO天山广场以及古北SOHO共八个项目。

对于SOHO中国亏损扩大的原因，严跃进认为，主要是租金收入下滑挤压了毛利空间，以及历史税务问题带来的滞纳金及利息支出持续累积等。

2022年8月，SOHO中国子公司北京望京搜候房地产有限公司收到当地税务机关的税项缴纳通知，要求其在2022年9月1日前支付望京SOHO塔1和塔2相关土地增值税17.33亿元，自税款滞纳之日起按日加收滞纳税款万分之五的滞纳金。

财报显示，截至2025年年底，已偿还约1.8亿的土地增值税。截至2025年12月31日，剩余的土地增值税本金及累计滞纳金合计约25.66亿元尚未偿还。

SOHO中国方面表示，增值税的滞纳可能导致银行借款本金或出现交叉违约。

“这些重大不确定事项，可能对本集团能否持续经营业务构成重大疑问。鉴于上述情况，本公司管理层在评估本集团会否拥有充足财务资源持续经营时，已审慎考虑本集团的未来流动资金及表现以及其可动用的资金来源。”该公司如是说。

截至2025年12月31日，SOHO中国贷款总计约150亿元，其中约99%的贷款已由账面总值约为537亿元的投资物业作为抵押；现金及现金等价物约5亿元；流动负债超出流动资产规模约76亿元。

面对市场下行与财务压力的双重挑战，徐晋在业绩报告中表示，“2025年我们做到了不裁员、不降薪、不欠供应商的钱、不耽误客户的工期。这些本是经营的基本准则，但在艰难的年份，做到并不容易。”

SOHO中国方面表示，未来将采取若干计划及措施以减轻流动资金压力、改善现金流量，包括继续与当地税务机关保持沟通，寻求未付土地增值税及滞纳金的可行结算方案；继续处置部分商业物业，以偿还土地增值税；同时通过控制行政开支及节约资本开支，改善经营现金流。

分析人士指出，在商业地产尚未走出调整周期的背景下，如何平衡资产价值维护与债务结构安全，成为SOHO中国下一阶段走向的重要命题。