①非“自审自发”试点地区直到10月才开始发行土储专项债，目前发行了1630.6742亿元，占比为31.53%。 ②专项债“自审自发”的灵活度、对土地市场的依赖性和土地自身价值高低很大程度上决定发行专项债收储的可行性。

【财政部数：6月全国发行新增债券6281亿元】财联社7月30日电，财政部数据显示，2025年6月，全国发行新增债券6281亿元，其中一般债券1010亿元、专项债券5271亿元。全国发行再融资债券5472亿元，其中一般债券2674亿元、专项债券2798亿元。合计，全国发行地方政府债券11753亿元，其中一般债券3684亿元、专项债券8069亿元。2025年1-6月，全国发行新增地方政府债券26127亿元，其中一般债券4520亿元、专项债券21607亿元。全国发行再融资债券28775亿元，其中一般债

【财政部：截至5月末全国地方政府债务余额512475亿元】财联社6月27日电，财政部数据显示，截至2025年5月末，全国地方政府债务余额512475亿元。其中，一般债务171838亿元，专项债务340637亿元；政府债券510871亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。

【河南拟发行165.73亿元地方债券 用于城乡发展、棚户区改造等】财联社6月17日电，河南省财政厅6月17日发布公告，经河南省人民政府同意，决定发行2025年河南省政府一般债券（五期）、专项债券（二十六至三十四期）、再融资专项债券（八期），6月24日招标，6月25日开始计息。本期债券拟发行总额为165.7348亿元，品种为记账式固定利率附息债券。其中，7年期新增一般债券计划发行18亿元；5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期新增专项债券分别计划发行9.316 亿元、4.49 亿元

【中信证券：预计二、三季度新增专项债发行规模均有望突破万亿】财联社5月13日电，中信证券研报指出，在2025年5月7日国新办举行的多部门新闻发布会上，“双降”超预期落地，体现出适度宽松的货币政策对于市场的呵护。回顾2020年以来的两次“双降”，“双降”过后地方政府债发行均迎来明显放量，“双降”提前释放的流动性一定程度上也平滑了后续地方债供给放量的冲击。而对于今年而言，新增地方债发行进度仍相对较慢，后续仍有较大额度有待释放，参考过往“双降”后地方债的发行经验，我们预计二、三季度新增专项债发行规模均

①特朗普政府宣布对华加征54%叠加关税后，中国债市反应剧烈，债券避险属性凸显； ②市场快速定价债市，机构预计央行将优先使用结构性工具降息，5月降准概率上升。

【地方债发行已逾2.84万亿元 二季度有望达到年内供给高峰】财联社4月7日电，截至4月5日，今年地方债发行已逾2.84万亿元，创历史同期新高。其中，用于置换隐性债务的地方再融资专项债发行规模达到全年额度的近七成。专家表示，今年以来地方债发行呈现规模大、进度快、覆盖广等特点，发行和使用进度显著快于往年。后续新增地方债供给或逐渐放量，预计二季度有望达到年内供给高峰。

【北京今年已发行政府新增债券632.5亿元 发行进度87%】财联社4月1日电，从北京市财政局获悉，今年截至目前，北京已成功发行政府新增债券632.5亿元，发行进度87%，处于省级前列。所有期限债券中标利率仅高于同期国债利率5个BP，有效节约重大项目融资成本。

①湖南省试点实行“两上两下流程、三方联合审核、四库滚动管理”，构建覆盖“借用管还”全生命周期管理机制。 ②自审自发的顶层意见发布到底层具体方案落地实施有一定时间差，或导致今年年初新增地方债发行进度偏慢， ③自审自发彰显多重积极意义，“资金等项目”的情况预计将显著减少。

【地方债券发行明显提速 今年以来各地已发行超2.5万亿元】财联社3月26日电，今年以来，地方债发行明显提速。数据显示，截至3月25日，年内各地发行地方债规模合计达25399.53亿元，同比增长89.07%。其中，新增专项债、用于置换存量隐性债务的再融资专项债券占比分别为31.56%、50.73%，其余为一般债券和用于借新还旧的再融资专项债券。

【财政部：2025年落实落细一揽子化债政策，坚决遏制新增隐性债务，有效防范化解地方政府债务风险】财联社3月24日电，财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力。加强财政科学管理。全面深化财税体制改革，研究制定关于健全现代预算制度的意见，加强预算管理各项制度举措的系统集成、协同高效。推进零基预算改革、支出标准体系建设、财政承受能力评估、绩效管理等工作。落实落细一揽子化债政策，坚决遏制新增隐性债务，有效防范化解地方政府债务风险。加快地方政府融资平台

【蓝佛安：坚决防止化了旧账 又添新账】财联社3月6日电，财政部部长蓝佛安在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，我们将坚持在发展中化债，在化债中发展，努力取得更大的成效。一是加快落实落细债务置换政策，指导地方尽早发行使用。今年2万亿元置换债券的额度，对隐性债务精准置换，对置换资金全流程全链条监管，做到早发力早见效。二是持续推进融资平台改革转型，剥离平台政府融资功能，结合企业实际，分类推进市场化转型，严防国有企事业单位穿上新马甲。三是坚决遏制新增隐性债务，进一步完善监测体系，将遏制违法违规举

①若央行持续收紧中长期流动性投放，政府债的供需失衡可能延续，债市波动可能加大。 ②货币政策和财政政策哪一个更加靠前发力，对于债市的影响或较为不同。

①土储专项债的发行有助于缓解房企资金链紧张、提高资源配置效率、支持地产“止跌企稳”。 ②今年的政府工作报告已明示，拟安排地方政府专项债券4.4万亿，较去年增加5000亿元，需关注专项债在投资建设、收储、化债等用途的分配额度。

①港股“大基建”板块火线拉升，有何看点？ ②前2月基建资金发行明显提速，相关利好将如何传导？

【遵义市：今年计划申报省级转贷地方政府再融资债券资金220.26亿元 全部用于偿还存量债务】财联社2月26日电，据遵义市财政局官网，遵义市2024年预算执行情况和2025年预算草案的报告中显示，2025年，全市计划申报省级转贷地方政府再融资债券资金220.26亿元，其中市本级76.5亿元(含新蒲新区51.33亿元)，全部用于偿还存量债务。市本级安排一般公共预算4.73亿元，用于支付政府一般债券利息、国际金融组织和外国政府贷款项目本息等；安排政府性基金预算6.89亿元，用于支付存量专项债券本息、新

①浙江、陕西、山西、宁夏、厦门、北京等6地今年的置换债额度已使用完毕。 ②化债进入后半程，“全口径地方债务监测”和“加快退平台/市场化转型”成为提及最多的政策。

【广东：完善债券违约风险处置机制 稳妥防范化解房地产领域风险】财联社1月21日电，广东省人民政府印发《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，积极防范化解重点领域风险。加大上市公司退市风险排查力度，推动形成能救早救和应退尽退、及时出清的常态化退市格局。完善债券违约风险处置机制，稳妥防范化解房地产领域风险。坚决打击逃废债行为。加强地方投融资和债务管理，加强全口径地方债务监测，坚决防止利用资本市场工具违规举债。整治私募基金领域突出风险隐患，依法从严打击以私募基金名义违法展业、挪用侵占私

【山东省1月22日将发行再融资专项债券318.16亿元 置换存量隐性债务】财联社1月15日电，山东省财政厅公告，决定发行2025年山东省地方政府再融资专项债券（一至四期），总额318.16亿元，用于置换存量隐性债务，1月22日招标。

【今年首批地方债今日发行】财联社1月13日电，2025年地方政府债券即将开始发行。根据湖北省财政厅、青岛市财政局发布的有关通知，湖北、青岛两地将于1月13日发行专项债券，这是今年最先发行的地方债。

①一是持续加大对地方的指导力度，推动扎实落实置换工作要求；二是加强债券资金全流程、全链条监管，确保合规使用；三是坚定不移严防新增隐性债务，推动隐性债务“清仓见底”。 ②关于专项债支持收购存量商品房用作保障性住房，财政部一直在配合行业主管部门积极推进。

【多地披露发行计划 2025年专项债将靠前发力】财联社1月7日电，岁末年初，多地已陆续披露2025年一季度地方债发行计划。截至1月6日，已披露的一季度地方债发行计划规模合计达6800亿元，其中新增专项债发行计划2400亿元。业内人士表示，近期的多个政策信号表明，2025年专项债发行规模将扩大、节奏将加快，靠前发力以更好发挥稳投资扩内需的作用，预计一季度将迎来大规模发行。

【财政部：1-11月全国发行新增地方政府债券46740亿元】财联社12月27日电，财政部发布数据，2024年1-11月，全国发行新增地方政府债券46740亿元，其中一般债券6763亿元、专项债券39977亿元。全国发行再融资债券40283亿元，其中一般债券13089亿元、专项债券27194亿元。全国发行地方政府债券合计87023亿元，其中一般债券19852亿元、专项债券67171亿元。2024年1-11月，地方政府债券平均发行期限13.9年，其中一般债券8.4年，专项债券15.6年。2024年1

【中信建投：地方债务化解确定性增强 环卫行业盈利有望改善】财联社12月26日电，中信建投研报认为，伴随11月债务置换方案的发布，大规模化债行为确定性增强，环卫行业有望迎来盈利改善和估值修复。受应收账款规模较大的影响，部分环保企业年信用减值损失对企业利润情况构成较大影响。因此，地方化债方案的落实直接有利于环卫企业的应收回款，对于信用减值损失占比较大的公司，回款加速将带动公司盈利能力的显著改善。同时，化债方案的落实有助于提升财政支付能力，确保地方生态卫生建设的持续推进，拓展环卫行业增量项目空间。总体

【国办发布地方政府专项债券可用作项目资本金的行业】财联社12月25日电，国办发布地方政府专项债券可用作项目资本金的行业。一、铁路。二、收费公路。三、干线和东部地区支线机场。四、内河航电枢纽和港口。五、货运综合枢纽。六、城市停车场。七、天然气管网和储气设施。八、煤炭储备设施。九、城乡电网。十、新能源。十一、水利。十二、城镇污水垃圾收集处理、城镇再生水循环利用、固体废弃物综合利用和资源循环利用。十三、卫生健康。十四、养老托育。十五、供排水。十六、供热（含供热计量改造、长距离供热管道）。十七、供气。十

①预计专项债“自审自发”试点有望优先落地上海、广东、北京、江苏、浙江、福建、安徽、山东及其计划单列市。 ②12月16日，国务院常务会议对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出要实行专项债券投向领域“负面清单”管理。

【央行主管金融时报：地方化债力度加大等因素影响金融总量数据】财联社12月13日电，央行主管的金融时报文章指出，数据显示，11月人民币各项贷款余额同比增长7.7%，较上月有所下滑。“虽然地方化债力度加大、短期地方政府可能加速置换债务等因素影响信贷存量，金融数据总体保持平稳。”业内专家分析。“近期中央出台化债组合拳，新增6万亿元地方政府再融资专项债额度，并从2024年、起连续五年，每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，用于置换隐性债务。据了解，财政部已将新增地方债务限额下达各地，部分省份已经

【蓝佛安：加快落实一揽子隐性债务化解政策】财联社12月5日电，《时事报告》杂志刊登财政部部长蓝佛安署名文章：《加快落实一揽子隐性债务化解政策》。文章指出，财政部将切实提高政治站位，密切配合地方，会同有关部门强化政策协同，形成工作合力，推动化债政策落地见效，把党中央出台的隐性债务化解政策好事办好。 一是加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益。目前，财政部已将新增6万亿元债务额度下达各地。我们将指导各地合理分配债券资金，抓紧细化置换债券发行和使用计划，明确“时间表”和“路线图”，加快发行使用进度

【全国已有25地拟发行再融资专项债置换存量隐债 发行总额超15756亿元】财联社12月2日电，据不完全统计，11月12日至今，全国已有25地披露了拟发行再融资专项债务置换存量隐性债务。全国25个地区披露的用于置换存量隐性债务再融资专项债券总额为15756.1586亿元。

①年底，资金面将面临MLF大额到期及信贷投放规模加大带来的影响，同时，每到春节之前，现金投放、缴税等规模都较大，市场对流动性需求增长； ②央行将适时向市场注入不同期限流动性，对冲12月MLF大额到期及信贷投放规模加大带来的影响。业内认为年末资金利率持续大幅上行的概率很小。