12月10日讯（编辑 刘蕊）临近年尾，华尔街各大投行纷纷对明年的美股行情给出乐观的预测，预计标普500指数将在今年已经大涨的基础上，明年延续涨势。

在各大投行的分析报告中，几乎无一例外的提到了一个关键的美股支撑因素：美联储明年有望继续降息。但德意志银行分析师警告称，华尔街的同行们可能忽视了一个致命的风险——美联储明年并不一定会降息，甚至有可能反而会加息。

美联储竟可能会加息？

美东时间周二，德意志银行分析师吉姆•里德（Jim Reid）在报告中警告称，市场对于美联储明年降息的押注可能有点过于乐观，因为传统的政策规则和特朗普的“大而美法案”带来的迫在眉睫的财政动荡，将使美联储进一步放松货币政策的空间很小，反而增加了下一步加息的风险。

里德警告称，美联储在2026年加息是一个不应排除的“负面意外因素”，尤其是在经历了几十年来除经济衰退外最快的一次降息之后。

“近年来（2015-16年、2018年和2022年）的许多大规模资产抛售都与美联储加息同时发生。”

尽管美联储目前仍在降息道路上，并预计将在北京时间周四凌晨的会议上再次降息25个基点，但德意志银行根据多种宏观经济模型得出的分析结论是，鉴于美国通胀预期仍将高于目标，且特朗普政府的大规模财政刺激即将出台，美联储的利率实际上已经被推至适当区间的低端。

这种背景下，美联储实际上并不适合进一步降息，而且一旦美国经济数据走强或是通胀出现重新过热趋势，美联储对于货币政策的立场就很可能从持续宽松转向可能重返加息。

美股市场可能经历巨大波动

鉴于目前华尔街普遍认为美联储明年将会有2次左右的降息，争议点仅仅在于具体降息时间，德意志银行分析师们认为，他们的观点虽然与市场主流预期相反，但并非毫无道理。而一旦上述风险成真，很可能让市场出现更大波动。

他们指出，国际市场的变化表明，投资者目前认为，越来越多经济体已经将加息作为其下一步货币政策举措，其中包括欧元区、澳大利亚、新西兰、加拿大和日本。而就在几周前，在这些地区经济体中的一些经济体还被认为更可能会降息。

所以，这样的市场预期快速转变并非不可能出现在美国。

德意志银行警告称，一旦市场对美国经济预期出现类似波动，可能会彻底颠覆美股等风险资产在2026年的走势前景，尤其是考虑到近期美股市场对于美联储言论的变化非常敏感。

“我们刚刚已经经历了几十年来除经济衰退之外最快的降息，这种情况通常会导致经济重新加速以及带来加息，在少数情况下，这种大幅波动甚至会导致经济衰退…因此，各国央行现在基本上是在走钢丝。”德意志银行表示。

其指出，“越来越多的地区将加息视为下一步举措，这令人瞩目。如果这种情况也发生在美国，毫无疑问，风险资产和明年的经济前景都将发生翻天覆地的变化。”