11月26日讯（编辑 杨斌）继昨日后，万科的债券今日再度大跌，多只债券盘中跌超20%触发临停。注意到，万科在12月有57亿元中票即将到期，市场非常关注万科后续的债券偿还安排。

Wind数据显示，截至今日上午收盘，“22万科02”跌超29%，“21万科04”跌超22%，“22万科06”和“22万科04”跌超20%，“21万科06”跌超17%。 “22万科02”、 “21万科04”、“22万科04”和“22万科06”等由于跌超20%，交易所均宣布触发盘中临停。同时，万科A（000002.SZ）盘中跌逾2%，股价创十年新低，截至发稿，股价徘徊在5.9元左右。

这已是万科的债券连续第二日大面积下跌，11月25日，“23万科01”、“22万科02”、“22万科06”跌幅均超过10%。

11月2日，万科公告与第一大股东深圳市地铁集团有限公司（简称“深铁集团”）签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》（简称《框架协议》），约定2025年以来至2025年度股东会召开日（2026年6月30日前），深铁集团向万科提供不超过220亿元本金的贷款。贷款具体包括两部分：一是2025年以来已发生的纯信用贷款，二是后续依据《框架协议》提供的有担保贷款。

根据公告，2025年初至11月2日，深铁集团已经向万科提供纯信用贷款203.73亿元，其中已提取197.1亿元，剩余6.63亿元因提款期届满失效。依据《框架协议》，在2025年度股东会之前，万科剩余可向深铁新增的有担保贷款本金为22.9亿元。

目前，市场非常关注万科后续的债券偿还安排及深铁集团在相关方面的支持。

企业预警通数据显示，万科存续债券16只，包括7只公司债、6只中票和3只企业ABS，规模合计217.98亿元。其中，一年内将到期的债券有8只，规模157.53亿元。就在12月，两只规模较大的中票即将到期，规模合计57亿元，分别是20亿元的“22万科MTN004”于12月16日到期，和37亿元的“22万科MTN005”于12月28日到期。

方正证券固收首席李清荷的研报分析，根据公告，此前框架协议内的借款主要用于165.22亿元债券本息的偿付，后续剩余的额度拟用于本息86.81亿元债券的偿付，缺口为63.91亿元。从资金敞口来看，万科的确面临一定压力，但框架协议的签署不代表后续深铁不再支持万科，而从万科自身来看，后续资产也仍有一定的腾挪空间。

今年1月，万科的境内债券也曾面临兑付高峰，并发生过一轮持续下跌，多只交易所债券的净价一度跌至不足50元。2025年1月27日，春节前最后一个交易日，万科连发多条公告，涉及年报预告、高管变更、项目转让等内容。

2月，万科管理层完成变更，债券兑付高峰平稳度过。万科债券的价格此后也迎来反弹，如今已到期的“22万科07”从1月中旬的低点46.91元，一个多月即翻倍上涨至93元。

图：“22万科07”的净价走势

（资料来源：企业预警通，整理）

11月20日，万科召开临时股东大会，作为大股东，深铁集团表示将与各方一起努力，帮助万科有序化解风险，摆脱困境，继续按照市场化、法治化原则，支持万科健康发展。